自小米手表推出以來，華米與小米的關系是否生變多次成為外界關注的焦點。

   最近一次發(fā)生在4月16日，當天，天眼查數(shù)據(jù)顯示，小米高級副總裁劉德退出安徽華米信息科技有限公司董事行列，引發(fā)外界猜測。

   對此，華米次日回應稱，“去小米化”加速消息不實，小米持股從未發(fā)生改變，劉德仍擔任上市公司董事，該工商變動系正常的公司治理行為。

   近日華米向SEC提交的20-F文件也證實了這一點，截至2020年3月31日，小米為華米第二大股東，持股14.5%，自華米上市以來，小米未賣出一股，劉德也繼續(xù)擔任華米董事。

   一次次的傳聞、澄清背后，其實是華米走上發(fā)展自有品牌、擴大營收來源、增強抗風險能力的必由之路，另一方面，隨著小米介入部分IoT細分品類越來越深，部分小米生態(tài)鏈公司不得不面對來自小米或其他生態(tài)鏈公司的潛在競爭。

   華米如此，云米、石頭科技、智米等生態(tài)鏈公司同樣如此。

   單飛傳聞？其實是雙向選擇

   華米與小米的合作始于產(chǎn)品，華米的單飛傳聞也源于雙方產(chǎn)品的潛在競爭。

   2014年7月，小米與華米合作的小米手環(huán)1代正式推出，截至目前，華米與小米共合作了四代產(chǎn)品手環(huán)產(chǎn)品，下一代產(chǎn)品小米手環(huán)5也將在今年晚些時候推出。

   2019年10月至今，小米連續(xù)推出小米手表、小米手表Color、紅米手環(huán)三款可穿戴產(chǎn)品，三款產(chǎn)品均綁定“小米穿戴”App，而非此前華米運營的、小米手環(huán)綁定的“小米運動”App。

   除紅米手環(huán)外，兩款手表也與華米Amazfit產(chǎn)品有潛在競爭關系，對于由此引發(fā)的小米、華米關系傳聞，華米也曾多次回應。

   華米CEO黃汪曾表示，“（雙方的合作）本質(zhì)上就是一個雙向選擇。具體在某個產(chǎn)品上是否合作，不僅取決于技術研發(fā)和產(chǎn)品能力，還涵蓋了很多因素，包括利潤分成比例、數(shù)據(jù)是否共享或者不同的市場判斷等�！�

   事實上，小米在IoT產(chǎn)品合作上的“三心二意”也不是什么新鮮事。

   做掃地機器人的石頭科技、做空調(diào)的智米也都遇到過類似的問題，小米在選擇IoT產(chǎn)品的生態(tài)鏈合作伙伴上并非“從一而終”。

   而對小米生態(tài)鏈公司來說，小米IoT產(chǎn)品幾乎與低毛利率綁定，想要跳出低毛利率帶來的相對低價競爭怪圈，實現(xiàn)利潤反哺研發(fā)投入的正循環(huán)，發(fā)展自有品牌是必經(jīng)之路。

▲圖片/36氪 數(shù)據(jù)/華米公告

   2015年9月，華米正式發(fā)布Amazfit品牌，開始在小米品牌產(chǎn)品（即小米手環(huán)）外，獨立發(fā)展自有品牌業(yè)務。

   過去五年的財務數(shù)據(jù)顯示，除2015年自有品牌剛推出不久外，其余四年，華米自有品牌產(chǎn)品毛利率均高于小米品牌產(chǎn)品，且兩者的毛利率差距最近三年逐年擴大。

▲圖片/36氪 數(shù)據(jù)/華米公告

   相較一直保持低價的小米手環(huán)，華米Amazfit手環(huán)、手表產(chǎn)品客單價較高、毛利率高，在出貨量占比較低的情況下仍為華米貢獻了大量營收與毛利潤。

   在頂峰的2018年，華米自有品牌以12.7%的出貨量占比貢獻了超過三成營收與四成毛利潤。

   按照理想中的劇本，華米自有品牌營收應該上升到一個相對穩(wěn)定的比重，在來自小米品牌業(yè)務穩(wěn)定貢獻營收的同時，自有品牌為華米打開增量空間、并帶來更高的利潤。

   但在2019年， 這一劇本并沒有按照預期往下走，華米對小米的依賴程度反而被動上升。

   華米“被迫”更依賴小米，Amazfit仍需努力

   在招股書及年報中，華米會將營收按品牌來源劃分為來自小米品牌與來自自有品牌業(yè)務兩部分。

   由于小米手環(huán)這一系列SKU少、產(chǎn)品更新頻率并不固定，在沒有新品發(fā)布的2017年，小米手環(huán)出貨量為負增長，對應營收增速為近四年最低的13%。

   相比之下，在2016年至2018年這三年間，自有品牌成為拉動華米整體出貨量、營收增長的火車頭，2018年，華米Amazfit可穿戴設備出貨量增長2.1倍，自有品牌業(yè)務營收同樣增長1.78倍。

   這一勢頭在2019年戛然而止。

   2019年，華米Amazfit出貨量與自有品牌業(yè)務營收增速分別為26%與34%，相較2018年大幅放緩，也不及來自小米品牌的出貨量、營收增速。

▲圖片/36氪 數(shù)據(jù)/華米公告

▲圖片/36氪 數(shù)據(jù)/華米公告

   與自有品牌業(yè)務營收放緩對應的則是，華米2019年自有品牌業(yè)務營收占比為27.8%，相較2018年的33.1%回落5.3個百分點。

   在2019年第一季度財報中，華米曾公布，該季度自有品牌業(yè)務營收占比達到41.3%，但從全年占比大幅回落來看，顯然在第二至第四季度，來自小米品牌業(yè)務營收占比大幅提升。

   原因或許是2019年6月發(fā)布的小米手環(huán)4太受歡迎，以及Amazfit品牌2018年高增長后形成的高基數(shù)，2019年全年來看，華米的Amazfit品牌營收并沒有隨新品的密集推出與產(chǎn)品線的擴充繼續(xù)保持高速增長。

   Amazfit 2019年新品發(fā)布數(shù)量多、頻率高，在保持品牌曝光度、快速覆蓋300元~2000元全部價格區(qū)間的同時，也不可避免地存在相近價位產(chǎn)品區(qū)分不夠明顯、新老產(chǎn)品內(nèi)耗的問題。

   整個2019年，受小米手環(huán)的巨大出貨量驅(qū)動，華米主觀上發(fā)力Amazfit自有品牌業(yè)務的努力最終換來的是被動接受來自小米品牌營收占比上升、對小米依賴加深的客觀事實。

   在蘋果、華為、小米、OPPO等手機廠商積極布局可穿戴市場的當下，作為獨立品牌的Amazfit或許更需要運動健康定位帶來差異化效果與產(chǎn)品增量。

   華米的十字路口：邁向全品類與運動健康

   目前Amazfit商城將在售商品種類劃分為智能手表、健康監(jiān)測、耳機、跑步機與鞋服及配件五類。

   其中耳機（TWS真無線）、跑步機為華米2020年初在CES才推出的品類，這兩個品類與鞋服類似，均圍繞“運動健康”定位拓寬Amazfit品牌的產(chǎn)品線和覆蓋場景。

   結合華米此前在運動健康領域與相關機構達成的合作與研究積累，Amazfit相關產(chǎn)品能為用戶提供更具差異化的運動健康功能，如通過可穿戴設備進行遠程心臟健康管理、預判房顫、輔助專業(yè)運動等。另一方面，華米也能獲得用戶更豐富、多維度的運動健康數(shù)據(jù)，長期來看，圍繞這些數(shù)據(jù)在健康產(chǎn)業(yè)中進行變現(xiàn)探索也將是華米未來的潛在增長點。

   不過由于耳機、跑步機均為2020年初才正式推出，且在推出后不久即受到疫情影響，截至2019年年報，華米尚未披露Amazfit新品類的市場表現(xiàn)。

   年報顯示，2018年、2019年，智能手環(huán)與智能手表在華米總營收中占比超過90%，未來隨著華米新品類銷售鋪開，這一比例能否持續(xù)下降、降低單一品類市場變化對華米的潛在影響也需要后續(xù)觀察。

   綜合來看，華米未來的營收增量至少包括三個潛在增長點：1.出貨量仍在穩(wěn)步增長的智能手環(huán)/手表市場；2.新品類帶來的增量空間；3.基于運動健康數(shù)據(jù)變現(xiàn)與提供相關會員服務。

   不過在接下來很長一段時間內(nèi)，華米仍將是以可穿戴設備銷售為核心的公司。在其他業(yè)務起量并貢獻規(guī)模營收之前，如何處理好與小米的合作競爭關系、在市場競爭加劇的可穿戴市場繼續(xù)分得一杯羹是華米短期需要關注的重點。