延續(xù)上年強勁表現(xiàn)，LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒首季仍錄得11%雙位數(shù)有機增長，顯示該公司聚焦的高端消費市場在動蕩的全球環(huán)境中更具韌性。

　　集團最最賺錢的皮具和時裝業(yè)務首季增速環(huán)比下滑200個基點，由上年四季度的17%降至15%，持平于2018年全年表現(xiàn)。該表現(xiàn)在全球經(jīng)濟增長面臨放緩危機以及保護主義抬頭等不利宏觀環(huán)境下，已經(jīng)遠超市場預期，市場普遍對今年奢侈品市場增長大幅放緩持有一致預期，而作為行業(yè)風向標的法國巨頭似乎令分析師改變想法。

　　化妝品和香水業(yè)務9%的有機增速較2018年14%的雙位數(shù)增長失色許多。這一趨勢仍然受中國消費者左右，去年最后三個月，中國化妝品市場走軟，尤其12月甚至錄得罕見的30年最低增速。

　　整體來看，美容和皮具類純時尚消費增長，在上年高基數(shù)基礎上開始放緩。不過法國巨頭稱，Louis Vuitton 路易威登的增長仍然驚人，為滿足需求，該公司在法國新增一間500人的皮具工廠。

　　在發(fā)布超預期的首季業(yè)績后，市場對法國奢侈品巨頭予以積極回報，周三該公司大幅高開3.26%報340.50歐元，早盤更是破頂創(chuàng)342.80歐元的歷史新高。

　　時尚研究咨詢投資機構(gòu)No Agency 在周四的報告中指出，中美貿(mào)易摩擦協(xié)議將近、脫歐延遲以及英國消費者開始對該話題的疲倦，部分抵消了全球經(jīng)濟增長放緩帶來的風險，而2019年首季，中、美股市悉數(shù)錄得幾乎歷史最佳開局，令在股票市場資產(chǎn)更多的富裕階層奢侈品消費信心提升，因此上調(diào)2019年全年奢侈品行業(yè)增幅200個基點，由-1-1%升至1-3%。

　　分析師唐小唐表示，中國政府減費降稅的執(zhí)行力在2019年令人影響深刻，相信無論對提升企業(yè)盈利能力或消費增長都將具有重要作用，唯需等到三季度方可體現(xiàn)。他同時維持奢侈品行業(yè)兩極分化的看法，認為路威酩軒、Kering SA (KER.PA) 開云集團及Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛馬仕國際集團等幾個此前表現(xiàn)極佳的集團可以繼續(xù)跑贏行業(yè)，而Prada SpA (1913,HK) 普拉達集團、Tod's SpA (TOD:MI) 集團和Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕集團等意大利公司為代表的多數(shù)企業(yè)將維持此前的輸家表現(xiàn)，體現(xiàn)強者恒強，弱者愈弱的趨勢。

　　受路威酩軒業(yè)績刺激，Gucci 古馳母公司周四同樣高開1.22%報530.00歐元，盤中股價亦創(chuàng)紀錄錄得536.50歐元的新高，最高漲2.46%；愛馬仕股價輕微高開，但隨后推升最多漲逾1%。

　　港股上市的普拉達集團周四收報23.00港元，逆勢亦受益錄得1.32%的漲幅。該公司周二剛剛獲大行花旗唱空�；ㄆ煺J為意大利公司去年下半年弱勢表現(xiàn)延續(xù)至今，基于去年下半年EBIT 較該行預期差10%，因此下調(diào)今明兩年銷售預測3%，而EBIT 預測更分別降20%和19%，EPS 預測分別降26%和23%，同時大幅下調(diào)意大利公司目標價由26港元至23港元，維持“中性”評級。

　　RBC Capital Markets 加皇資本市場分析師Rogerio Fujimori 在周四的報告中指出，路威酩軒核心的時裝和皮具業(yè)務強勁表現(xiàn)，足以推升法國公司股價上升勢頭。

　　Societe Generale Group 法興銀行更是將法國巨頭評級由“持有”上調(diào)至“買入”，并表示路威酩軒今年表現(xiàn)應繼續(xù)好于同業(yè)，該行預期首季行業(yè)將放緩，但作為全球最大奢侈品集團，路威酩軒1-3月有機增長較上年四季度9%反而提升200個基點。

　　市場在消化足夠信息后，午盤路威酩軒股價進一步獲推升，最高報345.30歐元，暴漲4.72%，創(chuàng)上市30年最高紀錄。

　　推升首季表現(xiàn)可以持平上年的主要動力為葡萄酒和烈酒類別，1-3月，路威酩軒該部門業(yè)務有機增幅9%，較上年同期5%的增幅高80%，實際增幅更達12.9%，由2018年首季的11.95億歐元增至13.49億歐元。期內(nèi)，Hennessy 軒尼詩干邑銷量增幅11%，中國和美國市場增長迅速。

　　Sephora 絲芙蘭和DFS 為主的選擇型零售部門首季有機增幅8%，好于2018年6%的增幅，較四季度3%的增長更是大幅提速，實際增幅13%至35.10億歐元。期內(nèi)絲芙蘭繼續(xù)高速增長，擴張市場份額，而DFS 首間歐洲市內(nèi)門店在意大利威尼斯表現(xiàn)良好，2020年將在集團旗下巴黎的La Samaritaine 百貨新增一間。

　　鐘表和珠寶業(yè)務首季錄得4%的有機增幅，是表現(xiàn)最差的部門，亦因應了此前瑞表行業(yè)的整體數(shù)據(jù)。1-2月，瑞表出口增幅2.1%至33.852億瑞士法郎，其中腕表出口增幅2.0%至31.923億瑞士法郎，主要因出口中港兩地分別錄得2.0%和1.0%的跌幅所致，香港和中國內(nèi)地是瑞表出口的第一大和第三大市場。

　　法國集團在聲明中稱，在開局強勁的2019年，集團將繼續(xù)集中精力發(fā)展自有品牌，同時嚴格控制成本，并將投資重點放在產(chǎn)品質(zhì)量、卓越性能和創(chuàng)新及分銷上，以期進一步鞏固集團在奢侈品行業(yè)的全球領先地位。

　　周三收盤，LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒股價報329.75歐元，漲幅0.75%，對應1,658.29億歐元市值。截至4月10日今年迄今為止，該股錄得27.71%的漲幅，與競爭對手Kering SA (KER.PA) 開云集團27.21%的漲幅相若，過去12月18.51%的漲幅則落后對手29.36%的漲幅。