繼萬達(dá)電影、橫店影視之后，金逸影視同樣交出了一份慘淡的年報(bào)。2018年?duì)I收、凈利潤(rùn)分別下降8.24%和25.29%，扣非凈利潤(rùn)直接暴降四成，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流暴降六成。

    影視行業(yè)中這3家主要院線公司的集體失落，或可看作是行業(yè)整體艱難的標(biāo)志。隨著萬達(dá)電影重組過會(huì)，電影投資業(yè)務(wù)即將并入，影視行業(yè)單環(huán)節(jié)玩家，幾乎只剩橫店和金逸。

    院線公司們到底怎么了？直接原因是銀幕增速遠(yuǎn)高于電影票房增速，惡性競(jìng)爭(zhēng)；行業(yè)原因是票補(bǔ)減少，管制收緊；根本原因是運(yùn)營(yíng)成本上升、議價(jià)空間下降，不斷壓縮利潤(rùn)空間。

    在行業(yè)都在追求全產(chǎn)業(yè)鏈的背景下，除了老牌巨頭中影、萬達(dá)，內(nèi)容方華誼、博納、光線紛紛布局渠道，渠道商如貓眼則開始反攻上游內(nèi)容生產(chǎn)，于是，純?cè)壕�公司在市場(chǎng)中的話語權(quán)只會(huì)越來越弱，將來最有可能的是，成為巨頭產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)。

    業(yè)績(jī)連降，急速擴(kuò)張

    4月12日，金逸影視發(fā)布2018年報(bào)：營(yíng)業(yè)收入20.10億元，同比下降8.24%；凈利潤(rùn)1.58億元，同比下降25.29%；扣非凈利潤(rùn)1.04億元，同比下降39.33%。

    2018年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.67億元，同比下降59.39%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流從2015年6億元下滑至此，“現(xiàn)金奶�！币衙�不副實(shí)。

    作為中國(guó)最早進(jìn)入電影放映業(yè)務(wù)的民營(yíng)公司之一，金逸影視2004年由廣州嘉峪房地產(chǎn)和廣州演出公司合資組建。2010年完成股改后，金逸影視數(shù)次沖擊，終于在2017年10月成功A股上市。

    不過，從上市前后開始，金逸影視業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)敗退。

    當(dāng)然，同行業(yè)上市公司們的業(yè)績(jī)，也都好不到哪兒去。

    院線業(yè)績(jī)整體下滑的直接原因，乃是中國(guó)銀幕增速遠(yuǎn)高于票房增速。僧多粥少，頭部公司業(yè)績(jī)受影響，也在所難免。

    2018年全國(guó)新增銀幕9303塊，銀幕總數(shù)達(dá)到60079塊，2018年銀幕數(shù)量同比增長(zhǎng)18.32；2018年，全國(guó)電影總票房609.76億元（含服務(wù)費(fèi)），同比增長(zhǎng)9.06%。

    2018年，金逸影視新建22家直營(yíng)影城；截至2018年底，公司擁有390家已開業(yè)影院，銀幕2403塊；其中，直營(yíng)影院165家，銀幕1167塊。

    公司2018年完成票房27.73億元，同比下降1.61%，在全國(guó)院線中仍然排名第七。

    2018年橫店影視新開影院52家，創(chuàng)歷史新高，萬達(dá)電影雖然放慢了新開速度，但銀幕同樣增加了大幾百塊——銀幕數(shù)量的過快增長(zhǎng)，為行業(yè)埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。根據(jù)規(guī)劃，2020年全國(guó)銀幕總量將達(dá)到8萬塊。

    除了電影票房整體增速放緩，影視行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，也極大地影響了行業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期。

    比如說，春節(jié)檔及國(guó)慶檔，各大制片方聯(lián)合提出票價(jià)不低于19.9元，單片票補(bǔ)不超過50萬張；另外，從去年開始，電影票可以“退改簽”了。

    賣品和廣告業(yè)務(wù)雙雙下滑

    金逸影視在年報(bào)中披露，其單影城產(chǎn)出892.47萬元、單銀幕產(chǎn)出131.00萬元、單座位產(chǎn)出0.80萬元，分別比全國(guó)水平高出65.01%、41.51%、11.11%。

    但是，公司近年運(yùn)營(yíng)指標(biāo)不斷下滑，乃是不爭(zhēng)的事實(shí)。

    2017年，公司單影城產(chǎn)出1102.52萬元、單銀幕產(chǎn)出164.94萬元、單座位產(chǎn)出1.01萬元，全線下滑。

    與金逸影視情況相似，整個(gè)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率都在不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)電影2014年的單銀幕產(chǎn)出為260萬元，此后逐年下降，2017年僅為161萬元；斑馬消費(fèi)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，橫店影視2018年的單銀幕產(chǎn)出約為110萬元，較2017年大約減少了10萬元。

    隨著電影院線的不斷建設(shè)，以及電影票房增速的持續(xù)放緩，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)的低效率運(yùn)營(yíng)將成為常態(tài)。

    電影放映業(yè)務(wù)不賺錢的狀態(tài)將會(huì)進(jìn)一步惡化，那么，院線公司最終靠什么盈利？此前，萬達(dá)電影靠爆米花掙錢，金逸影視的廣告業(yè)務(wù)做得好。

    但如今，金逸影視的賣品業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)雙雙下滑，成為公司業(yè)績(jī)下滑的重災(zāi)區(qū)。

    2018年，公司賣品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.60億元，同比下降14.64%，廣告業(yè)務(wù)1.90億元，同比下降36.39%。賣品業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)的毛利率分別為53.06%和99.48%，是公司的主要利潤(rùn)來源。

    放映業(yè)務(wù)持續(xù)不賺錢，賣品和廣告業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅下滑，金逸影視如何自救？

    電影行業(yè)都想做全產(chǎn)業(yè)鏈

    在【制片-發(fā)行-院線-影院-觀眾】的電影生行業(yè)態(tài)閉環(huán)中，單環(huán)節(jié)的玩家已經(jīng)越來越少了。

    中影、萬達(dá)是行業(yè)中的頂級(jí)全產(chǎn)業(yè)鏈玩家，國(guó)營(yíng)和民營(yíng)的代表。

    十大院線，中影占了3家；2018年票房排名前25的電影，超過10部是中影主控；中影在電影圈的實(shí)力，無人能比，甚至其他電影公司的掌舵人，大部分也來自中影。

    萬達(dá)電影是影視圈首家百億規(guī)模的企業(yè)，如今萬達(dá)影視注入萬達(dá)電影在即，更是如虎添翼。

    原來的內(nèi)容生產(chǎn)者，近幾年都在下游分發(fā)渠道布局，華誼兄弟推出華誼院線，博納為了強(qiáng)推院線業(yè)務(wù)，甚至不惜犧牲短期的公司基本面，光線傳媒前幾年則搭上了貓眼的快車。

    不僅如此，漸漸強(qiáng)勢(shì)的渠道商，也開始搶一塊內(nèi)容的蛋糕。獨(dú)立發(fā)展的貓眼，不僅成為最大的票務(wù)分發(fā)平臺(tái)，近年在內(nèi)容端強(qiáng)勢(shì)布局，成為最大的國(guó)產(chǎn)片主控發(fā)行方。

    跟不上節(jié)奏的，只能掉隊(duì)，比如說此前專攻內(nèi)容的華錄百納。　　

    院線公司因?yàn)槔卫伟芽?C第一線，在生態(tài)中仍然占有一席之地。不過，隨著行業(yè)集中度越來越高，誰都知道，生存空間只會(huì)越開越小。

    院線上市公司們?cè)缫迅惺艿轿�機(jī)，紛紛布局上游，涉足影視投資和發(fā)行。

    但是，最少就目前來看，難以成為其競(jìng)爭(zhēng)力之一。橫店影視、金逸影視類似，每年電影發(fā)行業(yè)務(wù)產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入小幾千萬，至于盈利情況，則無從得知。上海電影年初因投中了《流浪地球》怒刷一波存在感，最終大家也發(fā)現(xiàn)是個(gè)特例。

    所以，院線公司們能夠做的，可能是加速投入巨頭們的懷抱。