最近一段時間，各商業(yè)地產企業(yè)的年報紛至沓來，是時候盤一盤這些數(shù)據(jù)了。

　　內資篇

　　將已發(fā)布年報的內資商業(yè)地產企業(yè)業(yè)績匯總后，發(fā)現(xiàn)幾個顯著特點：

　　●整體而言，內資商業(yè)地產企業(yè)勢力正在快速提升，但依然呈現(xiàn)良莠不齊的狀態(tài)。

　　●大部分從事商業(yè)地產開發(fā)的地產企業(yè)中，住宅仍是營收和利潤的絕對大頭，商業(yè)地產從屬地位并未改變。

　　●當然普遍而言，各家商業(yè)地產租金都在呈現(xiàn)增長趨勢，但無法獲知這些增長之中有多少來源于同店增長，有多少來自于新開商業(yè)項目。

　　●新開項目的租金和開業(yè)率似乎并未讓人表示樂觀，部分企業(yè)年報中對新開項目業(yè)績避而不談。

　　●在上市商業(yè)地產企業(yè)中，內地領軍企業(yè)的租金收入在100億規(guī)模，前十強在20億左右。（因萬達未在上市行業(yè)，未做統(tǒng)計）從單位租金和坪效來看，優(yōu)秀和普通之間的差距依然很大，這除了運營能力之外，位置選擇也至關重要。

　　●鑒于國內在財務報表方面要求信息披露并不嚴格，各家披露信息詳細程度不一，在此呼吁各商業(yè)地產企業(yè)進一步提升經營信息透明度，當然提升投資和運營管理能力更是迫在眉睫。

　　●目前仍有部分上市企業(yè)未披露2018年年報，未收錄部分敬請期待更新版。

1

華潤置地有限公司

　　2018年，公司全年綜合營業(yè)額為人民幣1,211.9億元，按年增長18.9%。其中，開發(fā)物業(yè)營業(yè)額為人民幣1,051.5億元，按年增長17.5%；投資物業(yè)（包括酒店經營）租金收入為人民幣95.2億元，按年增長24.5%。

　　2018年，公司全年綜合毛利潤率為43.4%，比2017年同期的40.2%有所提升。其中，開發(fā)物業(yè)毛利率由2017年同期的39.7%提升為42.9%；投資物業(yè)（包括酒店經營）毛利率由2017年同期的61.4%上升至65.9%。

華潤已開業(yè)購物中心2018年年度業(yè)績一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

　　截止2018年12月31日，在營投資物業(yè)總樓面面積921萬平方米，在建及擬建投資物業(yè)總樓樓面面積共計943萬平方米。購物中心為代表的投資物業(yè)是華潤置地重點發(fā)展的業(yè)務板塊，預計未來兩三年仍將是新建購物中心投入 運營的持續(xù)高峰期。

2

萬科企業(yè)股份有限公司

　　截至2018年底，集團管理商業(yè)項目共計210余個，總建筑面積超過1300萬平方米。

　　集團主營業(yè)務包括房地產開發(fā)和物業(yè)服務，在鞏固主營業(yè)務優(yōu)勢的基礎上，集團持續(xù)拓展和城鄉(xiāng)建設與生活服務相關的業(yè)務。報告期內，集團實現(xiàn)銷售面積4037.7萬平方米，銷售金額6069.5億元，分別增長12.3%和14.5%。萬科物業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入98.0億元，同比增長33.0%；在新增簽約飽和收入中，住宅業(yè)務占比65%，非住宅業(yè)務占比35%。

　　其中，印力集團作為本集團商業(yè)開發(fā)與運營平臺，專注于國內商業(yè)地產的投資、開發(fā)和運營管理，運營項目逾120個，遍布國內50多個城市，管理面積近1000萬平米，管理的商業(yè)項目品牌包括印象城MEGA、印象城、印象匯、印象里、萬科廣場等。期內，印力集團聯(lián)合收購的凱德20家購物中心完成交割。

3

紅星美凱龍家居集團股份有限公司

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約142億元，較上年同期增長 29.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.8億元，較上年同期增長9.80%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤25.7億元，較上年同期增長11.31%。

　　截至2018年12月31日，公司經營了80家自營商場(總經營面積691.90萬平方米，平均出租率96.2%)和228家委管商場（總經營面積：1202.03萬平方米，平均出租率：95.0%）。

　　此外，公司以特許經營方式授權開業(yè)22家特許經營家居建材項目，共包括359家家居建材店/產業(yè)街。公司經營的自營商場和委管商場，覆蓋全國29個省、直轄市、自治區(qū)的199個城市，商場總經營面積18939341平方米。

　　2018年，紅星美凱龍自營商場收入同比增長12.1%達71.68億元，委管商場收入同比增長15.1%達41.77億元。

紅星美凱龍家居集團運營中自營商場及委管商場的經營狀況

4

龍湖集團控股有限公司

　　2018年年度業(yè)績公告顯示，2018年龍湖集團歸屬于股東的溢利為人民幣162.4億元，減除少數(shù)股東權益、評估增值等影響后之核心溢利同比增長31.5%至人民幣128.5億元。毛利同比增長61.8%至人民幣395.3億元，毛利率為34.1%。

　　物業(yè)發(fā)展方面，2018年，龍湖集團物業(yè)發(fā)展業(yè)務營業(yè)額為人民幣 1,087.2億元，較上年增長61.2%。交付物業(yè)總建筑面積為817.7萬平方米。

　　2018年，集團物業(yè)投資業(yè)務不含稅租金收入為人民幣40.9億元，較上年增長57.7%。商場、冠寓、其他收入的占比分別為87.8%、10.4%和1.8%。截止2018年12月31日，集團已開業(yè)商場建筑面積為296萬平方米（含車位總建筑面積為386萬平方米），整體出租率97.4%。

龍湖已開業(yè)購物中心2018年年度業(yè)績一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

待開業(yè)項目名稱及預計開業(yè)時間

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

5

大悅城地產有限公司

　　2018年年度業(yè)績公告顯示，大悅城地產2018年整體營收為81.29億元，物業(yè)投資及開發(fā)收入73.96億元，酒店經營收入7.33億元。回歸到最主要的指標來看，大悅城地產核心凈利潤15.67億元，同比增幅為86.8%。

　　投資物業(yè)方面，集團投資物業(yè)租金及相關物業(yè)管理收入約為人民幣36.33億元，占收入總額約44.7%，較上年同期增長5.8%。其中大悅城購物中心租金收入錄得人民幣26.03億元，同比增長約11.4%。杭州大悅城2018年8月盛裝開業(yè)，錄得租金收入4320萬元，朝陽大悅城、西單大悅城、成都大悅城和經過改造后的中糧廣場等運營情況持續(xù)良好，經營業(yè)績較上年同期獲得較大提升。物業(yè)開發(fā)合同銷售金額88.83億元，同比增加8.9%。海南中糧・紅塘悅海，上海前灘壹號，上海靜安大悅城・天悅壹號，青島金沙・中糧祥云等銷售型物業(yè)銷售良好。

　　展望2019年，高質量發(fā)展成為時代的新要求和新方向，一方面，消費升級驅動商業(yè)地產行業(yè)的新發(fā)展。另一方面，商業(yè)地產作為具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質資產越來越受到房企重視。市場上大量的商業(yè)存量改造將為大悅城地產帶來更多發(fā)展機遇。

大悅城已開項目2018年年度業(yè)績一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

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中國海外發(fā)展有限公司

　　2018年年報期內，中國海外發(fā)展實現(xiàn)營收1714.6億港元，同比增長3.26%。經營溢利增加12.5%至港幣707億元。物業(yè)發(fā)展項目毛利率保持行業(yè)領先水平。

　　物業(yè)合約銷售額增加29.8%至港幣3,012.4億元，對應銷售面積為1,593萬平方米，增長10.2%。2018年，集團在中國內地28個城市和香港新增63幅土地，新增總樓面面積為1,764萬平方米。年底，集團系列公司土地儲備為9,144萬平方米。

　　2018年，公司投資持有商業(yè)物業(yè)總營業(yè)收入達40.6億元，同比增長38.1%，全年投資物業(yè)租金收入為港幣35.3億元（2017年為港幣24.5億元），比去年上升了44.1%。公司更是積極打造提質增效和系列商業(yè)品牌，竣工的投資物業(yè)于年內按計劃投入運營，促使租金、出租率和出租面積上升。

　　截至2018年年底，集團系列公司持有并投入運營的商業(yè)物業(yè)總面積409萬平方米，包括42棟寫字樓、13家購物中心、12家星級酒店，成為內地最大的單一業(yè)權寫字樓發(fā)展商，連續(xù)兩年租賃面積突破50萬平方米。

　　2018年，公司圍繞房地產開發(fā)拓展的新業(yè)務共有13個新項目投入運營，涵蓋教育、養(yǎng)老、物流三個行業(yè)12種業(yè)態(tài)，包括學校、幼兒園、中海學堂、戶外營地、養(yǎng)老公寓、物流產業(yè)園等，運營面積超過35萬平方米。

　　2019年，公司將圍繞核心主業(yè)不動產開發(fā)運營延伸擴展創(chuàng)建美好生活，持續(xù)壯大「三大產業(yè)群」，即住宅開發(fā)產業(yè)群、城市運營產業(yè)群、創(chuàng)意設計與咸蛋服務產業(yè)群，以90%的資源聚焦住宅開發(fā)主業(yè)，以10%的資源投入商業(yè)與創(chuàng)新業(yè)務。預計未來5年，投資持有商業(yè)物業(yè)總營業(yè)收入預計突破港幣100億元。

7

越秀地產股份有限公司

　　2018年，全年營業(yè)收入約為264.3億元，同比上升11.1%。毛利約為人民幣83.9億元，同比上升37.4%。

　　截至2018年12月31日，集團擁有的出租投資物業(yè)共60.05萬平方米，其中，寫字樓約48.3%，商業(yè)約32.8%，停車場及其他約18.9%。2018年，集團錄得的租金收入約為人民幣6.85億元，同比上升10.8%，主要為廣州越秀金融大廈租金收入增加。

　　集團致力于打造商業(yè)運營能力，優(yōu)化“越秀地產——越秀房托”雙平臺運作模式，將商業(yè)地產發(fā)展為集團業(yè)績的“穩(wěn)定器”。截至2018年年底，集團直接持有出租投資物業(yè)約81萬平方米。集團持股36.12%的越秀房產基金持有出租性商業(yè)物業(yè)約97萬平方米，全年實現(xiàn)收入約人民幣20.3億元，同比上升9.6%。

8

中國國際貿易中心股份有限公司

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 31.7 億元，比上年增加 4.0 億元，增長 14.6%；實現(xiàn)利潤總額 10.4 億元，比上年增加 1.9 億元，增長 22.0%。

　　公司營業(yè)收入及利潤總額較上年同期增加，主要是國貿三期 B 階段項目中的寫字樓、商城和酒店分別于 2017 年 4 月、2016 年 10 月和 2017 年 5 月開始陸續(xù)投入運營，本年度營業(yè)收入較上年度增加，以及國貿中心東樓商城于 2018 年 7月完成竣工驗收備案投入使用后新增收入。

9

新城控股集團股份有限公司

　　2018年新城控股集團持續(xù)貫徹“區(qū)城聚焦、快速周轉、產品多元化”的發(fā)展戰(zhàn)略，秉持「住宅+商業(yè)」的運營模式。實現(xiàn)合約銷售人民幣221,098百萬元，同比增長74.9%，超額完成全年銷售目標的22.8%，行業(yè)排名躋身全國第8位。報告期內，新城控股集團實現(xiàn)收入人民幣54,781百萬元，同比增長約34.2%。

　　商業(yè)地產方面，新城控股集團全年共新開業(yè)19座吾悅廣場，實現(xiàn)人民幣2,116百萬元的租金收入，超額完成了既定的人民幣20億元的租金目標。截至年末，累計開業(yè)42座吾悅廣場，平均出租率為98.84%，「吾悅廣場」的商業(yè)品牌知名度獲得持續(xù)提升。

新城控股集團股份已開業(yè)項目出租率一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

　　其中，青浦吾悅廣場、諸暨吾悅廣場、青島吾悅廣場、成都武侯吾悅廣場及渭南吾悅廣場為公司商業(yè)輕資產項目，租金收入345,797,000元；管理費收入包含停車場、多種經營及其他零星管理費收入。

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金融街控股份有限公司

　　2018年，金融街實現(xiàn)營業(yè)收入221.13億元，比上年同期255.19億元減少13.35%；歸屬上市公司股東的凈利潤32.69億元，比上年同期30.06億元增長8.72%。

　　物業(yè)出租業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入17.4億元，同比增長11.60%，毛利率保持在91.76%的較高水平，盈利能力持續(xù)提升。主要原因一是對于培育期項目（金融街海倫中心、金融街豐科中心等），通過統(tǒng)籌策劃、提前招租，提升項目出租率，提高租金收入；二是對于成熟期項目，通過加強續(xù)換租管理、完善增值服務，租金水平穩(wěn)步提升，提升租金收入。

　　分地區(qū)來看，金融街營業(yè)收入的城市分布在廣州、北京、上海、惠州、天津、重慶地區(qū)，收入占比分別為28.03%、27.33%、13.45%、11.82%、10.44%、8.93%。金融街在北京、上海、天津等中心城市核心區(qū)位持有優(yōu)質物業(yè)118.2萬平方米。從業(yè)態(tài)結構看，寫字樓、商業(yè)和酒店項目建筑面積分別為76.4、22.3、19.5萬平方米。

金融街控股份有限公司收入來源狀況

金融街控股份有限公司出租物業(yè)資產狀況

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上海世茂股份有限公司

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入206.74億元，同比增長10.74%；實現(xiàn)凈利潤47.26億元，同比增長27.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.04億元，同比增長7.96%。公司實現(xiàn)物業(yè)銷售收入192.81億元；實現(xiàn)非物業(yè)銷售收入13.93億元，非物業(yè)銷售收入在公司整體營業(yè)收入的占比達到6.74%。

　　報告期內，公司努力夯實基礎管理、控制經營風險、加強資金管理，積極推動下屬商業(yè)地產開發(fā)、商業(yè)投資運營、多元投資等業(yè)態(tài)經營業(yè)務保持良好的發(fā)展狀態(tài)。

　　報告期內，公司實現(xiàn)簽約額271億元，比2017年同期增長25%，比2018年計劃增長13%；實現(xiàn)簽約面積138萬平方米，比2017年同期增長25%，比2018年計劃增長28%。

上海世茂股份有限公司地區(qū)項目一覽表

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遠洋集團

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，遠洋銷售額1095.1億元，同比增長約55%，首次突破千億大關。不包括車位銷售，平均銷售價格上升13%至每平方米人民幣22,900元（2017年：每平方米人民幣20,200元）。報告顯示，遠洋集團主業(yè)在規(guī)模增長、加快周轉、投資布局等方面均實現(xiàn)了顯著提升，積極布局京津冀、長三角、珠三角、長江中游及成渝五大城市群，全年在30個城市獲取了59個項目，新增土地儲備約1012萬平方米。

　　2018年，物業(yè)開發(fā)業(yè)務的營業(yè)額下降15%至人民幣354.93億元（2017年：人民幣415.78億元）。遠洋的物業(yè)投資營業(yè)額為10.77億元（2017年：人民幣9.77億元），增長10%。

　　另外，遠洋在建的商業(yè)地產項目總建筑面積約180萬平方米，其中北京和上海項目面積占比達75%，發(fā)展業(yè)態(tài)以寫字樓和零售物業(yè)為主。

2018年12月31日，集團投資物業(yè)詳情如下：

遠洋集團購物中心項目2018年年度業(yè)績一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

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首創(chuàng)置業(yè)股份有限公司

（首創(chuàng)鉅大有限公司）

　　2018年，集團實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣23,257,053,000元，同比增長約9%；營業(yè)利潤人民幣3,160,047,000元，同比下降約18%；歸屬于母公司股東凈利潤人民幣1,922,932,000元，同比下降約9%。

　　集團商業(yè)地產平臺首創(chuàng)巨大有限公司，堅決落實「五年二十城」的戰(zhàn)略目標，籌開并舉，截至2018年年底，旗下奧萊項目布局17座城市，穩(wěn)居行業(yè)第一。已開業(yè)奧萊增至10家，開業(yè)數(shù)量行業(yè)第一，實現(xiàn)全年營業(yè)額人民幣51億，同比增長58%；客流量達3,120萬人次，同比增長近23%。其中，北京房山奧萊穩(wěn)居行業(yè)銷售前三名。

首創(chuàng)置業(yè)投資物業(yè)項目一覽

首創(chuàng)置業(yè)銷售物業(yè)項目一覽

　　針對于奧萊板塊2019年的發(fā)展計劃，首創(chuàng)置業(yè)表示，奧萊業(yè)務依舊堅持五年二十城戰(zhàn)略，快速完成布局的同時，還需要加強線上線下渠道綜合一體化，加強數(shù)字化轉型建設，滿足消費者個性化需求，從而提升經營業(yè)績。

　　展望未來，集團將立足于住宅開發(fā)、土地一級開發(fā)，奧特萊斯綜合體以及城市核心綜合體四大核心業(yè)務,鞏固既有成果；快速推進文創(chuàng)業(yè)務、高科技產業(yè)地產和長租公寓三大創(chuàng)新業(yè)務，大力發(fā)展首金資本金融平臺，實現(xiàn)多元化的業(yè)務布局。

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禹洲地產

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，禹洲地產累積合約銷售金額560.02億元，同比上升38.94%；全年的毛利為74.67億元；毛利率為30.72%；核心利潤為34.19億元，同比上升16.91%；每股核心利潤為人民幣0.79元，同比上升6.76%。

　　其中，物業(yè)銷售收入約為人民幣236億2,586萬元，按年上升11.37%，占總收入的97.20%；投資物業(yè)租金收入約為人民幣2億4,458萬元，按年上升74.34%；物業(yè)管理收入約為人民幣4億1,724萬元，按年上升27.01%。

　　集團全國布局持續(xù)深化，多區(qū)域并行發(fā)展，物業(yè)確認銷售收入來源進一步多樣化。在區(qū)域分布上，長三角、海西、環(huán)渤海、粵港澳大灣區(qū)、華中區(qū)域分別貢獻確認銷售金額的75.84%、15.73%、6.54%、0.75%及1.14%。

禹洲地產2018年區(qū)域銷售金額及面積

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上海陸家嘴金融貿易區(qū)開發(fā)股份有限公司

　　2018年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為126.39億元，較2017年度增長35.54%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.50億元，較2017年度增長7.04%。

　　商鋪物業(yè)方面，陸家嘴的商業(yè)物業(yè)目前主要包括陸家嘴96廣場、陸家嘴1885、天津虹橋新天地、陸家嘴金融城配套商業(yè)設施以及位于上海、天津的兩個L+MALL，其定位和設計各有特色，均位于所屬商圈的核心地段。

　　截至2018年末，租賃收入為2.39億元，比2017增加0.3億元，同比增幅14%。商業(yè)物業(yè)總建筑面積超過44萬平方米，其中：在營的陸家嘴96廣場和陸家嘴1885年末出租率分別達到97%和100%，平均租金分別為10.34和8.63元/平方米/天。年內，天津L+MALL于9月22日開業(yè)，上海L+MALL于12月23日開業(yè)。

上海陸家嘴已開業(yè)項目一覽

上海陸家嘴在建項目一覽

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建業(yè)地產股份有限公司

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，公司收益約為人民幣147.83億元，較2017年增加約6.5%。年度毛利率為34.4%，較2017年上升10.8個百分點。

建業(yè)地產物業(yè)類型分布圖

　　2018年，公司合同銷售金額錄得顯著增長，達人民幣723.66億元，同比增長約為97.2%，其中重資產的合同銷售金額為人民幣536.75億元，同比增長約為76.5%；輕資產的合同銷售金額為人民幣186.91億元，同比增長約為197.2%。

　　物業(yè)租賃方面，收入由2017年約人民幣0.95億元增加54.7%至2018年約人民幣1.47億元，增加主要由于新開業(yè)的商場和商業(yè)大廈所帶來的租金收入。

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深圳市振業(yè)(集團)股份有限公司

　　2018年公司累計實現(xiàn)合同銷售面積22.45萬平方米，較去年增長15.13%；合同銷售金額31.35億元，較去年增長60.77%。2018年，深振業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入25.12億元，較去年減少15.12%；利潤總額10.69億元。截至2018年12月31日，公司總資產135.37億元、歸屬于上市公司股東的凈資產61.98億元，資產負債率為52.82%。

主要投資性物業(yè)平均租金和出租率情況一覽

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魯商置業(yè)股份有限公司

　　2018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 88.21 億元，同比增長 6.45%，實現(xiàn)利潤總額 4.58 億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 1.62 億元，分別同比增長 48.78%和 26.54%。

魯商置業(yè)股份有限公司主要業(yè)務分行業(yè)情況

　　港外資篇

　　港資和外資對核心資產的癡迷保證了其長期穩(wěn)健的發(fā)展。既保持出租率，又保持租金收入的持續(xù)提升，在很多港資商業(yè)地產企業(yè)眼里，商業(yè)項目運營的質量遠比速度和規(guī)模更重要。

　　下面將已正式發(fā)布年報的港資與外資房企業(yè)績匯總，僅供大家參考。幾個顯著特點如下：

　　1，面對內資企業(yè)的快速發(fā)展，曾經在商業(yè)市場“先入為主”的港資企業(yè)在發(fā)展上也面臨很多難題，特別是優(yōu)質地塊難拿，且盈利空間壓縮。

　　2，持續(xù)優(yōu)化核心資產組合，或者說強化核心優(yōu)勢能力，從而提升原有物業(yè)經營收入水平，是目前港資/外資企業(yè)的主線思路之一。例如完成大規(guī)模翻新的上海恒隆廣場租金收入在2018年增長逾12%，租戶銷售額上漲13%。

　　3，聚焦一線城市。凱德打包拋售非核心城市資產，并重金購入上海、廣州重點產業(yè)板塊的土地和項目。同樣，新鴻基也在重倉上海和廣州，成為其租金收入的重要來源。此外瑞安也在上海新天地整體開發(fā)板塊中再拿高端商業(yè)用地，恒隆則以107億元大手筆競得杭州百井坊地塊。

　　可以說，以謹慎樂觀的態(tài)度，重點布局核心城市，持續(xù)加碼資產優(yōu)化，盡可能地發(fā)揮運營、資管等方面已經成熟起來的核心優(yōu)勢，才是這些企業(yè)與內資企業(yè)差異化的重點。

1

新鴻基地產發(fā)展有限公司

　　截至2018年12月31日，集團實現(xiàn)收入371.12億港元，同比減少32.73%；毛利188.44億港元，同比減少29.39%；公司股東應占溢利(不含永久資本證券持有人)204.69億港元，同比減少38.03%；基本及攤薄每股盈利7.07港元，每股基礎盈利為4.71港仙；宣派中期股息每股1.25港元。

　　年度期間內，連同合作項目租金收入計算，總租金收入按年上升7%至122.86億港元，凈租金收入按年上升7% 至95.08億港元。租金收入有滿意的表現(xiàn)是由于香港及內地的新租及續(xù)租租金上升，以及新收租物業(yè)帶來收益。

　　截至2018年12月底，集團在內地包括合作發(fā)展項目的總租金收入按年上升20%至人民幣20.25億元。其余絕大部分是作投資用途的已落成物業(yè)，當中大部分是位于一線城市優(yōu)越地段的重點零售和寫字樓物業(yè)。集團將繼續(xù)采取選擇性及專注策略，在內地一線城市物色投資機會。

　　在報告期間內，集團在內地有三個項目落成，按所占權益計算，共提供約190萬平方尺的樓面。

新鴻基地產發(fā)展有限公司落成項目一覽表

2

九龍倉集團有限公司

　　2018年集團收入減少13%至港幣210.55億元，反映投資物業(yè)增長28%、發(fā)展物業(yè)下跌24%及撤出CME1。營業(yè)盈利增加36%至港幣87.52億元，主要因為投資物業(yè)增加26%、發(fā)展物業(yè)增加33%及撤出CME1。

　　投資物業(yè)收入增加28%至港幣35.86億元，營業(yè)盈利增加26%至港幣19.84億元。受惠于成都國際金融中心的貢獻及新開幕的長沙國金中心所帶動，內地投資物業(yè)收入增加30%及營業(yè)盈利增加28%。

　　已簽約發(fā)展物業(yè)銷售總額下跌16%至港幣279.58億元。內地已簽約銷售額下跌5%至人民幣228.15億元。

九龍倉2018年與2017年年度業(yè)績比較

九龍倉2018年物業(yè)投資狀況

3

太古地產有限公司

　　2018年年報顯示，2018年太古地產收入147.19億港元，凈利潤286.66億港元。

　　其中，辦公樓和零售物業(yè)的收入占大頭，分別為63.8億、52.1億，占2018年總收入的43%和35%，而2017年辦公樓和零售物業(yè)的收入是61.2億、46.2億，占總收入的33%和25%。物業(yè)買賣方面，2018年比2017年減少47.7億。

　　于2018年12月31日，集團應占物業(yè)組合的總樓面面積約2910萬平方尺。集團應占總樓面面積中約有2670萬平方尺是投資物業(yè)，包括已落成投資物業(yè)約2320萬平方尺，及發(fā)展中或持作未來發(fā)展的投資物業(yè)約350萬平方尺。

　　在太古地產三個主營區(qū)域來看，內地物業(yè)租金收入的增加，成為太古地產全年租金收入增長的關鍵。

　　內地已開發(fā)項目

　　2018年太古地產中國內地投資物業(yè)的租金收入總額增加12%至25.67億港幣，其中21.63億港幣來自零售物業(yè)及3.91億港幣來自辦公樓物業(yè)。在太古地產收益下降的情況下，內地零售物業(yè)租金收入上漲對太古地產整體租金收入增加起到了積極作用。

01

北京三里屯太古里

　　在2018年，三里屯太古里繼續(xù)延續(xù)“首店收割機”的實力，包括南區(qū)和北區(qū)兩個相鄰的零售區(qū)域，共約250間零售店鋪。由于三里屯太古里不斷強化其作為時尚零售地標的地位，市場對其零售樓面的需求堅穩(wěn)。在報告期內，三里屯太古里零售銷售額增長 11%，租用率為100%。此外，三里屯太古里西區(qū)(前稱北京三里屯雅秀大廈)將被翻新成為三里屯太古里的延伸部分，預期將于2019年后期竣工。

02

廣州太古匯

　　廣州太古匯位于廣州天河區(qū)的優(yōu)越地段，是一個以零售為主導的大型綜合發(fā)展項目，太古地產認為其2018年的租金收入總額有滿意的增長。在報告期內，廣州太古匯的租用率為100%，零售銷售額增長11%，反映在于完成了品牌租戶的優(yōu)化組合。

03

北京頤堤港

　　北京頤堤港是以零售為主導的大型綜合發(fā)展項目，坐落于北京朝陽區(qū)。該項目包括一個購物商場、一座甲級辦公樓，以及一間提供369間客房的酒店。報告期間內，頤堤港購物商場的租用率為99%。2018年的零售銷售額上升0.3%。

04

成都遠洋太古里

　　成都遠洋太古里是以零售為主導的大型綜合發(fā)展項目，是集團在中國內地的第二個”太古里“項目。在報告期內，成都遠洋太古里租用率為99%，全年零售銷售額上升22%。該項目已成為成都的購物地標。

05

上海興業(yè)太古匯

　　上海興業(yè)太古匯，是太古地產在內地的第二個“太古匯”項目，其引進了全球最大的星巴克臻選烘焙工坊，在報告期內租戶已承租(包括承租意向書97%樓面），92%的零售樓面已經開業(yè)，目前已成為上海的新地標。

　　內地發(fā)展中的投資物業(yè)

01

上海前灘太古里

　　前灘太古里是位于浦東新區(qū)前灘的低密度零售發(fā)展項目。這是集團在上海的第二個發(fā)展項目，也是中國內地第三個“太古里”項目。太古地產與上海陸家嘴金融貿易區(qū)開發(fā)有限公司聯(lián)名成立了前灘太古里的項目公司，各占50%的權益，用來共同開發(fā)前灘項目。目前，該項目已正式啟動招商，計劃于2020年底起分階段開業(yè)。

4

恒隆地產有限公司

　　報告期內公司實現(xiàn)收入94.08億港元，與上年同期的111.99億港元相比下降15.99%；股東應占基本純利為40.93億港元，同比下降26%。

　　物業(yè)租賃收入增加5%至港幣81.81億元。物業(yè)銷售收入減少64%至港幣12.27億元�？偁I業(yè)溢利減少14%至港幣68.22億元。物業(yè)租賃保持穩(wěn)健的表現(xiàn)，其收入及溢利錄得良好的增長。內地物業(yè)組合的收入上升7%，而香港的物業(yè)組合收入按年增加3%。

　　內地物業(yè)以人民幣計值的收入於2018年下半年及上半年按年分別錄得6%及2%的增長。

恒隆地產已開業(yè)項目2018年年終業(yè)績一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

5

嘉里建設有限公司

　　2018年，集團實現(xiàn)凈利潤87.36億港元，同比下降14.44%。集團股東應占溢利為74.99億港元，同比下跌19%。

　　據(jù)業(yè)績報告，截至2018年12月31日，集團所持物業(yè)組合(以樓面面積計算)，包括發(fā)展中物業(yè)共2,536萬平方呎，同比增長33.76%；已落成之投資物業(yè)共1,310萬平方呎，同比增長8.8%。

　　集團來自中國已落成投資物業(yè)貢獻包括租金和其他費用的營業(yè)額為36.86億港元（2017年34.44億港元），毛利按年增長7%至29.05億港元（2017年：27.13億港元）。

2018年業(yè)績

2017年業(yè)績

嘉里建設已開業(yè)項目出租率一覽

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

6

匯賢產業(yè)信托

HUI XIAN REIT

　　截至2018年12月31日財政年度，該信托實現(xiàn)總收益人民幣(單位下同)32.01億元，同比增長0.1%，物業(yè)收入凈額20.6億元，同比下降0.7%，可供分派金額15.17億元，同比增長1.9%，分派金額15.17億元，同比增長1.9%，每基金單位分派0.2653元。分派收益率8.3%。

　　就零售物業(yè)業(yè)務而言，該信托將繼續(xù)優(yōu)化位于北京東方廣場及重慶大都會東方廣場商場的租戶組合，以帶動租金收入及人流。

匯賢產業(yè)信托零售商方面2018年度

▲來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理

7

凱德商用中國信托（CRCT）

Capital Retail China Trust

　　2018年年度業(yè)績報告顯示，凱德商用中國信托的總收入為2.227億新元，房地產凈收入為1.474億新元。比2017年財政年度高出9.4%，增長歸因于收購后樂峰廣場做出的財務貢獻以及多租戶商場的良好表現(xiàn)。

　　2018年，資產組合的租戶銷額總額和客流量分別同比增長18.8％和19.4％。截至2018年12月31日，資產組合出租率達97.5％，加權平均租賃期限為2.9年。4年內，集團簽署或更新了663個租約，平均租金調升率為10.9％。包括樂峰廣場及凱德廣場•蕪湖51.0%的權益，凱德商用中國信托截至2018年12月31日的資產估值經由獨立估值師評估為139.93億人民幣，同比增加17.8％。

　　商場在2018年到2020年之間的到期租約占總租金的一半以上。自完成收購以來，商場在2018年連續(xù)四個季度的租金調升率都超過了20.0％，專賣店租戶全年取得了雙位數(shù)的平均銷售坪效增長。在強大的租賃網絡之下，樂峰廣場的租戶組合得以增強，這不僅為海珠區(qū)引進了25個新品牌，更為商場創(chuàng)造了強勁的定位。

▲數(shù)據(jù)來源：根據(jù)企業(yè)2018年年報整理