2月23日，好想你健康食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“好想你”）一紙公告，再次將這家河南明星農(nóng)業(yè)龍頭公司推向前臺(tái)。

　　從2016年好想你與百草味“一拍即合”，到如今的高價(jià)出手，“好百戀”留下一連串追問(wèn)：好想你為何選擇在這個(gè)節(jié)點(diǎn)出售百草味？為何是百事？出售百草味，好想你將得到什么？在失去營(yíng)收占比超70％的板塊之后，好想你的下一站在哪里？

　　【事件】

　　近50億元，百草味遠(yuǎn)嫁百事

　　2月23日，好想你（002582）發(fā)布公告稱，公司與百事公司達(dá)成最終協(xié)議，擬以7.05億美元（折合人民幣近50億元）的價(jià)格，出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司（以下簡(jiǎn)稱百草味）100％股權(quán)。

　　資料顯示，百草味創(chuàng)立于2003年，總部位于杭州，是一家以休閑食品加工、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)、物流為主體，集線下、互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)經(jīng)營(yíng)模式、新零售為一體的綜合服務(wù)型企業(yè)。作為國(guó)內(nèi)休閑食品行業(yè)的前三成員，“百草味”系列產(chǎn)品線包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)糖果、果干、肉脯/海鮮、禮盒等5大系列300多SKU。

　　2016年，好想你斥資9.6億元，以現(xiàn)金+發(fā)行股份的方式將百草味收入囊中。如今，隨著一紙出售公告，意味著在聯(lián)姻近4年之后，好想你和百草味的“愛(ài)情故事”即將走向終結(jié)。

　　需要說(shuō)明的是，2019年9月，在好想你對(duì)外發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄顯示，百草味已經(jīng)達(dá)成要求的業(yè)績(jī)目標(biāo)，完成與好想你的對(duì)賭協(xié)議。好想你2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百草味的營(yíng)收已超過(guò)公司總營(yíng)收的70％。

　　順風(fēng)順?biāo)�的“好百戀”，為何突然選擇在此時(shí)出售百草味？大河報(bào)·大河財(cái)立方記者第一時(shí)間致電交易相關(guān)方的負(fù)責(zé)人。

　　“我們很高興能與百事公司達(dá)成最終協(xié)議。作為全球領(lǐng)先的飲料和休閑食品公司，百事公司深耕中國(guó)多年，擁有強(qiáng)大的零售運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新能力。我們相信百事公司將帶領(lǐng)百草味實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)�！焙孟肽愣�事長(zhǎng)石聚彬表示，“未來(lái)，好想你將聚焦‘紅棗+’戰(zhàn)略，拓展地方特色農(nóng)產(chǎn)品，圍繞紅棗延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提升價(jià)值鏈、打造供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興、多方共贏�！�

　　對(duì)于此次收購(gòu)，百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠表示：“百草味豐富的產(chǎn)品品類、輕資產(chǎn)和聚焦電商的模式與我們中國(guó)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)。我們致力于加速全球主要市場(chǎng)的增長(zhǎng)并進(jìn)一步實(shí)踐‘植根中國(guó)，服務(wù)中國(guó)，攜手中國(guó)’這一長(zhǎng)期承諾。百草味卓越的直營(yíng)終端消費(fèi)者能力將助力百事實(shí)現(xiàn)線上市場(chǎng)的增長(zhǎng)。同時(shí)，也能通過(guò)百草味本土品牌的特色為百事帶來(lái)多元化的產(chǎn)品組合，適合于線上線下多渠道分銷(xiāo)。此外，我們期待借助百草味的品牌創(chuàng)新和消費(fèi)者洞察能力推動(dòng)百事公司其他主要市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展�！�

　　【背景】

　　巨頭接連上市，休閑零食行業(yè)駛?cè)爰t海

　　看似巧合，又絕非巧合。就在好想你發(fā)布公告的前兩天，即2月21日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票上市公告書(shū)，首發(fā)的4100萬(wàn)股于2020年2月24日起上市交易。

　　換言之，在百草味通過(guò)重組并購(gòu)登陸資本市場(chǎng)、三只松鼠IPO之后，國(guó)內(nèi)休閑零食行業(yè)的前三名均將登陸A股。

　　三只松鼠、百草味和良品鋪?zhàn)雨懤m(xù)上市，意味著零食企業(yè)獲得了更多的融資渠道，可以更有效地實(shí)施擴(kuò)張策略，譬如品牌宣傳、線下開(kāi)店、品類增加等。然而，從行業(yè)的角度看，在獲得了資本市場(chǎng)融資的便利之后，行業(yè)前三之間的競(jìng)爭(zhēng)也將日趨白熱化。

　　特別是在行業(yè)集中度始終不高、“山中無(wú)大王”的背景下。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年零食市場(chǎng)前三家企業(yè)的市場(chǎng)占有率僅為13%，2017年前三家企業(yè)的市場(chǎng)占有率上升至23％，2019年第一季度前三家企業(yè)的市場(chǎng)占有率又上升至26.17％，但占比仍然較低。

　　同時(shí)，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，休閑食品種類繁多，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低，市場(chǎng)集中度不高，從業(yè)企業(yè)大多規(guī)模較小、產(chǎn)品單一，能達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平的企業(yè)數(shù)量較少，該行業(yè)幾乎屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

　　此前，有業(yè)內(nèi)專家在接受采訪時(shí)表示，目前零食巨頭間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，表現(xiàn)在產(chǎn)品、價(jià)格、服務(wù)等多個(gè)維度。特別是零食企業(yè)推出的產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重，隨著企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)張，巨頭間的交集面很大�？傊�，零食行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由之前的跑馬圈地式的外延式競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到內(nèi)生式競(jìng)爭(zhēng)。

　　因此，從國(guó)內(nèi)休閑食品產(chǎn)業(yè)格局及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，好想你此時(shí)出售百草味，頗有“高點(diǎn)減持”的意味。

　　從另一個(gè)角度看，百草味加入百事懷抱，百事作為全球知名品牌，勢(shì)必會(huì)在資金、品牌力、管理等方面更具優(yōu)勢(shì)，百草味也就擁有了持續(xù)發(fā)展的動(dòng)能和彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于加入百事，百草味董事長(zhǎng)邱浩群表示：“加入百事大家庭，我們感到非常激動(dòng)。百草味的使命是‘讓更多的人吃上放心健康的食品’，我們相信百事公司的品牌力、渠道力以及遍布全球的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)將幫助我們進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)并拓展這一目標(biāo)，百草味和百事公司共同看好休閑食品的發(fā)展前景，并且同樣致力于消費(fèi)者體驗(yàn)和數(shù)字化能力的提升。我們期待與百事公司攜手，加速百草味的發(fā)展�！�

　　【變現(xiàn)】

　　四年5倍，好想你資本運(yùn)作術(shù)

　　“讓生意歸生意”。這句國(guó)際交易場(chǎng)景下頻現(xiàn)的口頭禪，用在好想你與百草味的由合到分上，同樣適用。

　　從2016年以9.6億元的價(jià)格將百草味收入囊中，到如今以近50億元的價(jià)格出售，在不到四年的時(shí)間內(nèi)，好想你收購(gòu)百草味的回報(bào)成幾何倍增。

　　“不論是從生意的角度，還是從資本運(yùn)作的角度來(lái)看，這絕對(duì)是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)�！币晃唤咏�好想你的行業(yè)專家表示，好想你通過(guò)此次產(chǎn)業(yè)投資，獲得豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)和支持未來(lái)發(fā)展的充裕資金。

　　尤其是在當(dāng)前金融去杠桿的背景下，從財(cái)務(wù)角度看，或突顯和放大了本次交易的另一種價(jià)值�！皵�(shù)十億資金趴在賬上，對(duì)于好想你保持現(xiàn)金流穩(wěn)定，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有著十分重要的作用�！焙孟肽闵鲜鲐�(fù)責(zé)人表示。

　　根據(jù)好想你的公告，交易完成后，在資金用途上好想你將償還部分銀行貸款，降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，有利于更進(jìn)一步改善公司財(cái)務(wù)狀況，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并有利于增強(qiáng)好想你后續(xù)的融資能力，為好想你的持續(xù)發(fā)展提供保障。

　　【未來(lái)】

　　錨定主賽道：健康食品龍頭+縣域農(nóng)產(chǎn)龍頭

　　本次資產(chǎn)出售，對(duì)好想你來(lái)說(shuō)，是考驗(yàn)，也是機(jī)會(huì)。尤其是如何將鄉(xiāng)村振興的國(guó)家戰(zhàn)略與農(nóng)產(chǎn)龍頭企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)高質(zhì)量結(jié)合？成為考驗(yàn)好想你“后百草味”時(shí)代的關(guān)鍵課題。

　　公告顯示，隨著百草味被出售，以往“好想你+百草味”雙品牌運(yùn)作的模型將變?yōu)閱屋嗱?qū)動(dòng)，將深度聚焦“紅棗+”主賽道。

　　好想你稱，通過(guò)本次交易，公司將所有精力聚焦于“紅棗+”戰(zhàn)略，一方面大力拓展產(chǎn)業(yè)層面“紅棗+”的廣闊空間，另一方面加快開(kāi)掘產(chǎn)品層面“紅棗+”的價(jià)值鏈條。未來(lái)，好想你將投入更多資金進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品品類，做大做強(qiáng)公司主業(yè)，或許尋求與健康食品相關(guān)的投資和產(chǎn)業(yè)布局機(jī)會(huì)，助推公司向健康食品領(lǐng)域擴(kuò)張。

　　其中，在紅棗產(chǎn)業(yè)上，好想你將投入更多的資金，進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品品類，形成以紅棗為主體、凍干和地方特色農(nóng)產(chǎn)品為新增長(zhǎng)點(diǎn)的全方位產(chǎn)品體系：聚焦紅棗品類，做深細(xì)分品類的頭部產(chǎn)品；豐富凍干品類，塑造凍干食品的品牌和形象；同時(shí)，公司將繼續(xù)深化全渠道布局，以專賣(mài)為核心，著力發(fā)展電商，深挖商超潛力，加大流通渠道，輔以新渠道，縱深挖掘各渠道潛力。

　　值得一提的是，一直被好想你“猶抱琵琶半遮面”的“星火計(jì)劃”，也借本次公告，上升為好想你的公司戰(zhàn)略。

　　據(jù)了解，好想你所謂的“星火計(jì)劃”，是指公司將集中資源圍繞“高端紅棗好想你”的品牌定位，整合公司品牌、產(chǎn)品、渠道、技術(shù)、資源等優(yōu)勢(shì)，賦能“有特色、有基礎(chǔ)”的縣域地方龍頭企業(yè)，扶持、支持、參股、控股地方龍頭企業(yè)，大力推廣實(shí)施“一縣一品、一區(qū)一店、一店千品、一品千店，打造特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，做縣域特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商”的商業(yè)模式，打造全國(guó)特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，形成全國(guó)縣域特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商共享模式。本次交易的完成將為公司“平臺(tái)經(jīng)濟(jì)”模式的發(fā)展提供強(qiáng)大的資金保障，助推鄉(xiāng)村振興的實(shí)現(xiàn)。

　　事實(shí)上，好想你的“星火計(jì)劃”自2019年下半年就已提出，并已經(jīng)進(jìn)行實(shí)施階段，有些拓展已開(kāi)花結(jié)果�，F(xiàn)在看來(lái)，“星火計(jì)劃”或許正是本次出售案的伏筆和注腳。

　　“對(duì)好想你這種龍頭公司來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)的風(fēng)口會(huì)長(zhǎng)期存在，關(guān)鍵看你怎么飛？”上述行業(yè)專家表示。