2017年開始，各路資本巨頭在便利店行業(yè)風(fēng)起云涌，使得便利店業(yè)態(tài)和無(wú)人零售、社區(qū)生鮮店、生活雜貨店及到家服務(wù)共同成為線下新零售的“五虎將”之一，其中又以紅杉資本和春曉資本兩大巨頭的布局為甚，先后有六家公司獲得了這兩家資本的巨額投資，每個(gè)項(xiàng)目的融資額和估值一次次的被刷新，也令其它各大資本心跳和羨慕不已，更多的資本開始關(guān)注和嘗試進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。

　　我們看下近期的主要投資案例： 

　　2017年2月9日晚，由前去哪兒CEO莊辰超創(chuàng)立的斑馬資本宣布投資3億美元?jiǎng)?chuàng)立便利蜂便利店，并收編了以王紫為首的鄰家便利團(tuán)隊(duì)。 

　　2017年10月29日，鮮生活、綠城物業(yè)與上海易果電商以8400萬(wàn)美元（約5.6億元人民幣）全資收購(gòu)北京好鄰居便利。 

　　2018年3月9日，便利店西北王——西安每一天便利宣布獲得2億元A輪投資，春曉資本領(lǐng)投。 

　　2018年4月24日，鮮食供應(yīng)鏈老兵陳登旺創(chuàng)辦的131便利店對(duì)外宣布獲得春曉資本4000萬(wàn)元的天使輪融資。 

　　2018年4月28日，福建便利店龍頭企業(yè)見福便利獲得紅杉資本2.4億元投資，企業(yè)估值12億元。 

　　2018年6月1日，武漢Today便利宣布完成3億元B+輪融資，本輪由美國(guó)泛大西洋資本集團(tuán)領(lǐng)投，估值超30億元。而就在半年前的2017年11月20日，Today便利剛剛完成2億元B輪融資，由信中利集團(tuán)領(lǐng)投，A輪領(lǐng)投方紅杉資本跟投，當(dāng)時(shí)估值已近20億元。

　　2018年7月20日，成立僅一年多，由春曉資本等投資，前十足便利店董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉忠建創(chuàng)辦的鄰幾便利店在合肥置地廣場(chǎng)開出了第100家門店。 

　　短短不到兩年，近40億的資本涌入了便利店行業(yè)，不能說(shuō)這不是新零售中的一個(gè)風(fēng)口，為什么會(huì)這樣？ 

　　我們都知道，便利店是一個(gè)非常重資產(chǎn)的行業(yè)，后臺(tái)重，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模也重，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理復(fù)雜，單店的銷售和產(chǎn)出并不高，成立后8-10年形成規(guī)模和能有盈利是普遍現(xiàn)象，以城市化為核心的商業(yè)模式要在一個(gè)城市形成影響力至少需要300-1000家門店，這和大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)的跨城市發(fā)展是完全不同的。

　　一、風(fēng)投選擇行業(yè)的原則 

　　在新零售的眾多業(yè)態(tài)中，便利店在風(fēng)投的眼中無(wú)疑是個(gè)香餑餑，盡管它已經(jīng)在全球發(fā)展了90年并不年輕，但在發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)論經(jīng)濟(jì)如何變化，它卻一直屹立不倒，生機(jī)盎然，日本7-11更是研究零售行業(yè)的經(jīng)典大神級(jí)標(biāo)桿。

　　2016年，互聯(lián)網(wǎng)公司和投資人曾掀起過學(xué)習(xí)7-11創(chuàng)始人鈴木敏文的名作《零售的哲學(xué)》的風(fēng)潮，7-11所代表的便利店行業(yè)也重新開始為創(chuàng)業(yè)者和資本所看好。紅杉資本中國(guó)創(chuàng)始人沈南鵬曾談到無(wú)論電商勢(shì)頭如何強(qiáng)勁，零售連鎖實(shí)體店，特別是便利店一定會(huì)成為最后的贏家。

　　從本質(zhì)上看，便利店行業(yè)的很多核心要素都與風(fēng)投選擇行業(yè)的基本原則高度相符，難怪轉(zhuǎn)戰(zhàn)新零售的風(fēng)投都開始關(guān)注便利店，各類電商企業(yè)也學(xué)習(xí)和嘗試便利店布局與合作。下面我來(lái)談?wù)勶L(fēng)投選擇行業(yè)的五條基本原則：

　　1、天花板高 

　　第一原則：行業(yè)足夠大，增長(zhǎng)速度快。對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)百億級(jí)市場(chǎng)是起點(diǎn)，行業(yè)保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)是長(zhǎng)期動(dòng)力。 

　　近年來(lái)，無(wú)論是線下的購(gòu)物中心、百貨店、大賣場(chǎng)、專業(yè)店，還是線上的傳統(tǒng)電商巨頭，增速都大幅度下降或業(yè)績(jī)低迷，而小小的便利店行業(yè)卻風(fēng)光這邊獨(dú)好，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)資料顯示，2017年，便利店行業(yè)增速達(dá)23％，市場(chǎng)超過10萬(wàn)家門店，銷售突破1900億元，便利店成為線下零售行業(yè)的新亮點(diǎn)。

　　2、風(fēng)口大 

　　第二原則：符合時(shí)代趨勢(shì)和政策導(dǎo)向。2016年下半年新零售成為了風(fēng)投的新風(fēng)口，投資消費(fèi)升級(jí)成為漸熱趨勢(shì)。 

　　大城市白領(lǐng)和90-00后是目前的消費(fèi)主力，便利店正是他們最常光顧的業(yè)態(tài)之一，大部分消費(fèi)者對(duì)便利性的高需求成為購(gòu)物行為的首選，他們的消費(fèi)會(huì)進(jìn)一步從大型商店和電商轉(zhuǎn)移到相對(duì)較小的便利店渠道。此外，便利店也是全渠道模式的最佳線下觸點(diǎn)，最后一公里想象空間巨大。

　　3、爆發(fā)力強(qiáng) 

　　第三原則：企業(yè)在資本推動(dòng)下可實(shí)現(xiàn)迅速拓展。融資金額高對(duì)風(fēng)投來(lái)說(shuō)不是大問題，但給了足夠多的錢也發(fā)展不快則是大問題，要知道風(fēng)投的錢都來(lái)源于LP，在中國(guó)市場(chǎng)投后6-8年獲取回報(bào)是LP的平均需求，所以風(fēng)投普遍喜歡先重后快的拓展模式，即先做強(qiáng)基礎(chǔ)，再快速?gòu)?fù)制。

　　7-11、羅森等知名便利店在日本的加盟店占比都高達(dá)90％左右，特許連鎖經(jīng)營(yíng)正是它們實(shí)現(xiàn)超萬(wàn)家門店規(guī)模的核心拓展模式，風(fēng)投資本看好便利店單店的低投資金額門檻與后期發(fā)展的高爆發(fā)力，希望先重資本投入打造核心能力和直營(yíng)店基礎(chǔ)，再通過輕資產(chǎn)的加盟、合伙等模式實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的迅速發(fā)展，這非常符合風(fēng)投的投資風(fēng)格。

　　4、護(hù)城河深 

　　第四原則：商業(yè)模式高門檻，不怕跨行巨頭競(jìng)爭(zhēng)。零售行業(yè)高度細(xì)分，無(wú)論BAT，還是大型商超、百貨類企業(yè)，原來(lái)的銷售規(guī)模優(yōu)勢(shì)并不能直接轉(zhuǎn)化為便利店的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 

　　國(guó)際上成名的便利店品牌都是單業(yè)態(tài)公司，而沃爾瑪、家樂福等大賣場(chǎng)霸主也從未開設(shè)過真正的便利店，至于線上電商的低價(jià)長(zhǎng)尾優(yōu)勢(shì)更是無(wú)法滿足消費(fèi)者快速方便購(gòu)買的需求，這正是便利店的優(yōu)勢(shì)。

　　至于便利店背后復(fù)雜高效的供應(yīng)鏈體系、精細(xì)化運(yùn)行管理體系和網(wǎng)格化的店鋪網(wǎng)絡(luò)，更是跨行者無(wú)法一蹴而就的鴻溝，看似簡(jiǎn)單的行業(yè)其實(shí)門檻很高。 

　　5、離錢近 

　　從TMT、O2O到近兩年來(lái)的AR\VR、共享經(jīng)濟(jì)、無(wú)人貨架、區(qū)塊鏈等熱點(diǎn)，盡管風(fēng)投資本大量涌入，但每個(gè)行業(yè)中的成功者寥寥無(wú)幾，其中重要一點(diǎn)就是沒有造血能力，無(wú)法獲得足夠的收入，在血淋淋的教訓(xùn)前面，風(fēng)投們已逐漸回歸投資理性和商業(yè)模式本質(zhì)，創(chuàng)業(yè)者不要再談GMV、DAU等虛的指標(biāo)，風(fēng)投更關(guān)心你如何實(shí)現(xiàn)銷售收入，如何獲得實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，便利店作為快消業(yè)態(tài)，基本沒有賒賬，現(xiàn)金流更豐富。

　　二、風(fēng)投投資邏輯 

　　我認(rèn)為，資本們押寶便利店行業(yè)主要考慮以下三點(diǎn)： 

　　1、便利店是近場(chǎng)零售的成功代表業(yè)態(tài) 

　　近場(chǎng)零售是大勢(shì)所趨，現(xiàn)在的消費(fèi)者，特別是年輕消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣變化很大，價(jià)格高低不再是核心，方便和快成為滿足消費(fèi)者需求的重中之重，近期很火的瑞幸咖啡就是個(gè)代表。 

　　而便利店業(yè)態(tài)可能是近場(chǎng)零售各模式中，唯一得到市場(chǎng)大規(guī)模驗(yàn)證的行業(yè)，其中成功的企業(yè)很多，盈利的企業(yè)也很多，便利店以遍布城各處的的門店網(wǎng)絡(luò)，為高流量的目標(biāo)消費(fèi)者服務(wù)，除了現(xiàn)有主流的門店銷售，未來(lái)還可以發(fā)揮更多的樞紐作用，如通過前置倉(cāng)和加工點(diǎn)、數(shù)字化采集、增值服務(wù)、跨維度引流、店內(nèi)社交等能產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)。

　　2、行業(yè)存在大量的投資標(biāo)的可供選擇且時(shí)機(jī)已到 

　　中國(guó)的便利店行業(yè)市場(chǎng)集中度低，業(yè)態(tài)總體銷售僅占社會(huì)零售總額的0.52％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，按照日本或港臺(tái)的人口比例，未來(lái)至少有5-7倍增長(zhǎng)空間。 

　　盡管如此，國(guó)內(nèi)的各級(jí)城市卻有上百家業(yè)績(jī)良好，所在城市市場(chǎng)占有率高的民營(yíng)便利店企業(yè)，而以城市化為核心的商業(yè)模式?jīng)Q定了便利店競(jìng)爭(zhēng)者，即使是日資三大巨頭們，也很難通過跨區(qū)域發(fā)展來(lái)迅速打敗地頭蛇，這為資本項(xiàng)目選擇比較和優(yōu)化價(jià)格提供了大量的樣本。

　　另外，在新零售五虎將中，雖然資本在各個(gè)業(yè)態(tài)都有布局，但大部分項(xiàng)目都是從零開始發(fā)展，投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，時(shí)間成本不可控，成功幾率也很低，而便利店行業(yè)已形成數(shù)量眾多的，達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)，還有很大可提升的業(yè)績(jī)空間，現(xiàn)在進(jìn)入正合適，風(fēng)險(xiǎn)更小。

　　3、資本推動(dòng)行業(yè)的整合 

　　其實(shí)，站在風(fēng)口的便利店投資目前主要還是集中在紅杉和春曉兩大資本，我們都知道，風(fēng)投機(jī)構(gòu)一般都是在細(xì)分賽道選擇龍頭企業(yè)去投資，只投最好的一家，而沒必要去投第二名，這也是紅杉資本成名的投資邏輯。

　　但事實(shí)上，它們都投了兩家以上，這說(shuō)明背后可能有對(duì)行業(yè)整合的提前布局考慮。由于中國(guó)各級(jí)城市間的巨大差異，資本先投資不同城市的龍頭便利店企業(yè)，各企業(yè)間短期內(nèi)并不會(huì)發(fā)生直接競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)再通過資本推動(dòng)整合，比如說(shuō)品牌整合、供應(yīng)鏈整合、流量整合，可以實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模的巨大增值效應(yīng)，未來(lái)即可以選擇整合后上市，又可以選擇把整合后的企業(yè)賣掉，比如賣給正在瘋狂布局線下的阿里或騰訊，這是一個(gè)非�？赡艿奈磥�(lái)趨勢(shì)。

　　樹欲動(dòng)而風(fēng)不止，每次經(jīng)濟(jì)下行，都會(huì)出現(xiàn)偉大的公司，1989年，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，日本開始進(jìn)入了“失落的十年”，大型店鋪紛紛倒閉，日本的便利店行業(yè)反而逆勢(shì)迅猛發(fā)展，從而成為當(dāng)今日本的最主要零售業(yè)態(tài)。

　　2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力巨大，中國(guó)的便利店能否成為最紅火的零售業(yè)態(tài)，我們拭目以待。