2017年開始，各路資本巨頭在便利店行業(yè)風(fēng)起云涌，使得便利店業(yè)態(tài)和無人零售、社區(qū)生鮮店、生活雜貨店及到家服務(wù)共同成為線下新零售的“五虎將”之一，其中又以紅杉資本和春曉資本兩大巨頭的布局為甚，先后有六家公司獲得了這兩家資本的巨額投資，每個項目的融資額和估值一次次的被刷新，也令其它各大資本心跳和羨慕不已，更多的資本開始關(guān)注和嘗試進(jìn)入這個行業(yè)。

　　我們看下近期的主要投資案例： 

　　2017年2月9日晚，由前去哪兒CEO莊辰超創(chuàng)立的斑馬資本宣布投資3億美元創(chuàng)立便利蜂便利店，并收編了以王紫為首的鄰家便利團(tuán)隊。 

　　2017年10月29日，鮮生活、綠城物業(yè)與上海易果電商以8400萬美元（約5.6億元人民幣）全資收購北京好鄰居便利。 

　　2018年3月9日，便利店西北王——西安每一天便利宣布獲得2億元A輪投資，春曉資本領(lǐng)投。 

　　2018年4月24日，鮮食供應(yīng)鏈老兵陳登旺創(chuàng)辦的131便利店對外宣布獲得春曉資本4000萬元的天使輪融資。 

　　2018年4月28日，福建便利店龍頭企業(yè)見福便利獲得紅杉資本2.4億元投資，企業(yè)估值12億元。 

　　2018年6月1日，武漢Today便利宣布完成3億元B+輪融資，本輪由美國泛大西洋資本集團(tuán)領(lǐng)投，估值超30億元。而就在半年前的2017年11月20日，Today便利剛剛完成2億元B輪融資，由信中利集團(tuán)領(lǐng)投，A輪領(lǐng)投方紅杉資本跟投，當(dāng)時估值已近20億元。

　　2018年7月20日，成立僅一年多，由春曉資本等投資，前十足便利店董事長兼總經(jīng)理劉忠建創(chuàng)辦的鄰幾便利店在合肥置地廣場開出了第100家門店。 

　　短短不到兩年，近40億的資本涌入了便利店行業(yè)，不能說這不是新零售中的一個風(fēng)口，為什么會這樣？ 

　　我們都知道，便利店是一個非常重資產(chǎn)的行業(yè)，后臺重，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模也重，精細(xì)化運營管理復(fù)雜，單店的銷售和產(chǎn)出并不高，成立后8-10年形成規(guī)模和能有盈利是普遍現(xiàn)象，以城市化為核心的商業(yè)模式要在一個城市形成影響力至少需要300-1000家門店，這和大賣場業(yè)態(tài)的跨城市發(fā)展是完全不同的。

　　一、風(fēng)投選擇行業(yè)的原則 

　　在新零售的眾多業(yè)態(tài)中，便利店在風(fēng)投的眼中無疑是個香餑餑，盡管它已經(jīng)在全球發(fā)展了90年并不年輕，但在發(fā)達(dá)國家，無論經(jīng)濟(jì)如何變化，它卻一直屹立不倒，生機(jī)盎然，日本7-11更是研究零售行業(yè)的經(jīng)典大神級標(biāo)桿。

　　2016年，互聯(lián)網(wǎng)公司和投資人曾掀起過學(xué)習(xí)7-11創(chuàng)始人鈴木敏文的名作《零售的哲學(xué)》的風(fēng)潮，7-11所代表的便利店行業(yè)也重新開始為創(chuàng)業(yè)者和資本所看好。紅杉資本中國創(chuàng)始人沈南鵬曾談到無論電商勢頭如何強(qiáng)勁，零售連鎖實體店，特別是便利店一定會成為最后的贏家。

　　從本質(zhì)上看，便利店行業(yè)的很多核心要素都與風(fēng)投選擇行業(yè)的基本原則高度相符，難怪轉(zhuǎn)戰(zhàn)新零售的風(fēng)投都開始關(guān)注便利店，各類電商企業(yè)也學(xué)習(xí)和嘗試便利店布局與合作。下面我來談?wù)勶L(fēng)投選擇行業(yè)的五條基本原則：

　　1、天花板高 

　　第一原則：行業(yè)足夠大，增長速度快。對風(fēng)投來說百億級市場是起點，行業(yè)保持兩位數(shù)以上的增長是長期動力。 

　　近年來，無論是線下的購物中心、百貨店、大賣場、專業(yè)店，還是線上的傳統(tǒng)電商巨頭，增速都大幅度下降或業(yè)績低迷，而小小的便利店行業(yè)卻風(fēng)光這邊獨好，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會資料顯示，2017年，便利店行業(yè)增速達(dá)23％，市場超過10萬家門店，銷售突破1900億元，便利店成為線下零售行業(yè)的新亮點。

　　2、風(fēng)口大 

　　第二原則：符合時代趨勢和政策導(dǎo)向。2016年下半年新零售成為了風(fēng)投的新風(fēng)口，投資消費升級成為漸熱趨勢。 

　　大城市白領(lǐng)和90-00后是目前的消費主力，便利店正是他們最常光顧的業(yè)態(tài)之一，大部分消費者對便利性的高需求成為購物行為的首選，他們的消費會進(jìn)一步從大型商店和電商轉(zhuǎn)移到相對較小的便利店渠道。此外，便利店也是全渠道模式的最佳線下觸點，最后一公里想象空間巨大。

　　3、爆發(fā)力強(qiáng) 

　　第三原則：企業(yè)在資本推動下可實現(xiàn)迅速拓展。融資金額高對風(fēng)投來說不是大問題，但給了足夠多的錢也發(fā)展不快則是大問題，要知道風(fēng)投的錢都來源于LP，在中國市場投后6-8年獲取回報是LP的平均需求，所以風(fēng)投普遍喜歡先重后快的拓展模式，即先做強(qiáng)基礎(chǔ)，再快速復(fù)制。

　　7-11、羅森等知名便利店在日本的加盟店占比都高達(dá)90％左右，特許連鎖經(jīng)營正是它們實現(xiàn)超萬家門店規(guī)模的核心拓展模式，風(fēng)投資本看好便利店單店的低投資金額門檻與后期發(fā)展的高爆發(fā)力，希望先重資本投入打造核心能力和直營店基礎(chǔ)，再通過輕資產(chǎn)的加盟、合伙等模式實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的迅速發(fā)展，這非常符合風(fēng)投的投資風(fēng)格。

　　4、護(hù)城河深 

　　第四原則：商業(yè)模式高門檻，不怕跨行巨頭競爭。零售行業(yè)高度細(xì)分，無論BAT，還是大型商超、百貨類企業(yè)，原來的銷售規(guī)模優(yōu)勢并不能直接轉(zhuǎn)化為便利店的核心競爭力。 

　　國際上成名的便利店品牌都是單業(yè)態(tài)公司，而沃爾瑪、家樂福等大賣場霸主也從未開設(shè)過真正的便利店，至于線上電商的低價長尾優(yōu)勢更是無法滿足消費者快速方便購買的需求，這正是便利店的優(yōu)勢。

　　至于便利店背后復(fù)雜高效的供應(yīng)鏈體系、精細(xì)化運行管理體系和網(wǎng)格化的店鋪網(wǎng)絡(luò)，更是跨行者無法一蹴而就的鴻溝，看似簡單的行業(yè)其實門檻很高。 

　　5、離錢近 

　　從TMT、O2O到近兩年來的AR\VR、共享經(jīng)濟(jì)、無人貨架、區(qū)塊鏈等熱點，盡管風(fēng)投資本大量涌入，但每個行業(yè)中的成功者寥寥無幾，其中重要一點就是沒有造血能力，無法獲得足夠的收入，在血淋淋的教訓(xùn)前面，風(fēng)投們已逐漸回歸投資理性和商業(yè)模式本質(zhì)，創(chuàng)業(yè)者不要再談GMV、DAU等虛的指標(biāo)，風(fēng)投更關(guān)心你如何實現(xiàn)銷售收入，如何獲得實實在在的現(xiàn)金流，便利店作為快消業(yè)態(tài)，基本沒有賒賬，現(xiàn)金流更豐富。

　　二、風(fēng)投投資邏輯 

　　我認(rèn)為，資本們押寶便利店行業(yè)主要考慮以下三點： 

　　1、便利店是近場零售的成功代表業(yè)態(tài) 

　　近場零售是大勢所趨，現(xiàn)在的消費者，特別是年輕消費者的消費習(xí)慣變化很大，價格高低不再是核心，方便和快成為滿足消費者需求的重中之重，近期很火的瑞幸咖啡就是個代表。 

　　而便利店業(yè)態(tài)可能是近場零售各模式中，唯一得到市場大規(guī)模驗證的行業(yè)，其中成功的企業(yè)很多，盈利的企業(yè)也很多，便利店以遍布城各處的的門店網(wǎng)絡(luò)，為高流量的目標(biāo)消費者服務(wù)，除了現(xiàn)有主流的門店銷售，未來還可以發(fā)揮更多的樞紐作用，如通過前置倉和加工點、數(shù)字化采集、增值服務(wù)、跨維度引流、店內(nèi)社交等能產(chǎn)生更大的協(xié)同效應(yīng)。

　　2、行業(yè)存在大量的投資標(biāo)的可供選擇且時機(jī)已到 

　　中國的便利店行業(yè)市場集中度低，業(yè)態(tài)總體銷售僅占社會零售總額的0.52％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，按照日本或港臺的人口比例，未來至少有5-7倍增長空間。 

　　盡管如此，國內(nèi)的各級城市卻有上百家業(yè)績良好，所在城市市場占有率高的民營便利店企業(yè)，而以城市化為核心的商業(yè)模式?jīng)Q定了便利店競爭者，即使是日資三大巨頭們，也很難通過跨區(qū)域發(fā)展來迅速打敗地頭蛇，這為資本項目選擇比較和優(yōu)化價格提供了大量的樣本。

　　另外，在新零售五虎將中，雖然資本在各個業(yè)態(tài)都有布局，但大部分項目都是從零開始發(fā)展，投資風(fēng)險巨大，時間成本不可控，成功幾率也很低，而便利店行業(yè)已形成數(shù)量眾多的，達(dá)到一定規(guī)模的企業(yè)，還有很大可提升的業(yè)績空間，現(xiàn)在進(jìn)入正合適，風(fēng)險更小。

　　3、資本推動行業(yè)的整合 

　　其實，站在風(fēng)口的便利店投資目前主要還是集中在紅杉和春曉兩大資本，我們都知道，風(fēng)投機(jī)構(gòu)一般都是在細(xì)分賽道選擇龍頭企業(yè)去投資，只投最好的一家，而沒必要去投第二名，這也是紅杉資本成名的投資邏輯。

　　但事實上，它們都投了兩家以上，這說明背后可能有對行業(yè)整合的提前布局考慮。由于中國各級城市間的巨大差異，資本先投資不同城市的龍頭便利店企業(yè)，各企業(yè)間短期內(nèi)并不會發(fā)生直接競爭，未來再通過資本推動整合，比如說品牌整合、供應(yīng)鏈整合、流量整合，可以實現(xiàn)網(wǎng)點規(guī)模的巨大增值效應(yīng)，未來即可以選擇整合后上市，又可以選擇把整合后的企業(yè)賣掉，比如賣給正在瘋狂布局線下的阿里或騰訊，這是一個非�？赡艿奈磥碲厔荨�

　　樹欲動而風(fēng)不止，每次經(jīng)濟(jì)下行，都會出現(xiàn)偉大的公司，1989年，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，日本開始進(jìn)入了“失落的十年”，大型店鋪紛紛倒閉，日本的便利店行業(yè)反而逆勢迅猛發(fā)展，從而成為當(dāng)今日本的最主要零售業(yè)態(tài)。

　　2018年，中國經(jīng)濟(jì)壓力巨大，中國的便利店能否成為最紅火的零售業(yè)態(tài)，我們拭目以待。