11月28日，在經(jīng)歷了數(shù)個版本的猜測和流言后，黃光裕被拘一事終于有了明確說法。中國證監(jiān)會表示，黃光裕涉嫌商社(600898)、中關(guān)村(000931)內(nèi)幕交易，而中關(guān)村正是黃打算用來打造地產(chǎn)業(yè)務的上市平臺；當日晚間，北京市公安局表示，黃光裕之兄黃俊欽因涉嫌經(jīng)濟犯罪接受警方調(diào)查。黃俊欽的全部家當，也是地產(chǎn)。

　　“事涉地產(chǎn)”。至此，關(guān)于黃光裕被查原因的爭論塵埃落定，而黃氏家族龐大而凌亂的地產(chǎn)業(yè)務因之再次浮出水面。

　　本報記者調(diào)查其位于北京的多項物業(yè)及地塊發(fā)現(xiàn)，黃光裕在京擁有驚人的土地儲備，超過碧桂園、恒大；大部分已建成和出售物業(yè)，基本不受此次事件影響；而黃光裕擬注入中關(guān)村的諸多項目，則處于紛繁復雜的定位難題、拆遷糾紛之中，未來充滿了不確定。

　　四兄妹地產(chǎn)股權(quán)關(guān)系復雜

　　黃家兄妹四人，大哥黃俊欽，二哥黃光裕，三妹黃秀虹，及小妹黃燕虹，從1993年開始，四人均不同程度涉及房地產(chǎn)業(yè)務。

　　1993年，黃俊欽從電器退出自立門戶，創(chuàng)辦了北京新恒基地產(chǎn)，先后開發(fā)了新恒基中心、鵬潤大廈等高端寫字樓、商業(yè)；1996年，黃光裕開發(fā)鵬潤家園，進軍房地產(chǎn)，并在此后的2005年將小妹夫張志銘拉入，開發(fā)國美第一城、明天第一城，并給予其妹妹、妹夫房地產(chǎn)公司的股份。

　　盡管，黃光裕在國美電器的澄清中強調(diào)，自己的公司獨立于新恒基，后者是由黃俊欽控制，兩兄弟完全是獨立經(jīng)營。但事實上，他們之間一直有資金往來。根據(jù)著名學者郎咸平公開的研究顯示，新恒基之于黃光裕的地產(chǎn)業(yè)務，曾有過很大的資金支持。據(jù)接近鵬潤系的人士透露，開發(fā)國美第一城的國美置業(yè)，一直是由兩兄弟共同操盤，盡管黃俊欽在其中沒有股份，但國美的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務均在其指導下進行。

　　黃秀虹雖未直接參與房地產(chǎn)業(yè)務，但黃光裕在其中關(guān)村定向增發(fā)方案中，將20%的股份置于她的名下。

　　而對于很多人有疑問的黃光裕家族為什么要做與零售業(yè)相距甚遠的房地產(chǎn)？根據(jù)郎咸平的總結(jié)，黃光裕是利用電器零售業(yè)可以提供大量的現(xiàn)金流，投入到地產(chǎn)公司以求得高額回報，二者兼容互補，即獲得了1＋1>2的效果。

　　多次調(diào)整地產(chǎn)業(yè)務架構(gòu)

　　10多年來，鵬潤系的地產(chǎn)業(yè)務始終叫人捉摸不透。從1996年的橫空出世，再到國美第一城亮相，中間經(jīng)歷了近十年的沉寂，而這十年，正是中國房地產(chǎn)業(yè)的黃金時期。

　　“如果真的想做地產(chǎn)，為什么這么沒有連續(xù)性？”很多人發(fā)出疑問，他們覺得，黃光裕始終沒有理順其地產(chǎn)思路。

　　最開始，黃光裕只有一個地產(chǎn)品牌，即鵬潤。2005年初，在鵬潤地產(chǎn)的基礎(chǔ)上，分別成立了明天、國美和尊爵地產(chǎn)，4家公司各司其職；但在去年，即傳來張志銘攜明天地產(chǎn)“單飛”的消息。而近兩年來在北京市場風生水起的東亞新華地產(chǎn)，也傳由張志銘控制。明天第一城營銷總監(jiān)陳云峰與國美淵源頗深，他透露，明天依然是黃光裕的產(chǎn)業(yè)，但他對東亞并不了解。

　　據(jù)《中國房地產(chǎn)報》報道，今年以來，黃光裕重新調(diào)整了其地產(chǎn)架構(gòu)，在新的架構(gòu)中，其將地產(chǎn)業(yè)務整合成控股公司、地區(qū)公司、項目公司三層，鵬潤作為控股公司，明天地產(chǎn)、國美置業(yè)被整合成地產(chǎn)分公司，下設(shè)項目公司。

　　中關(guān)村增發(fā)公告顯示，鵬潤控股旗下?lián)碛斜姸嗤恋匾患夐_發(fā)和土地整理項目，主要位于北京，總占地面積超過1億平米，可建設(shè)用地面積超過4943萬平米，包括沙河、宋莊、崔各莊、張家灣及金尊大廈地塊。僅北京一地，鵬潤地產(chǎn)即已超過碧桂園4500余萬平米及恒大地產(chǎn)4800余萬平米的土地儲備。
　　黃俊欽(兄)

　　商業(yè)：寫字樓、酒店：新恒基中心、靜安中心 (論壇)、新恒基高科技大廈、皇家里茲飯店，均屬黃俊欽所有，持有經(jīng)營性物業(yè)，大部分已出租。

　　影響：沒有影響。客戶穩(wěn)定，正常經(jīng)營。

　　黃光裕

　　住宅：鵬潤家園、國美第一城、明天第一城，均已出售。入住住宅基本未受影響。
　　商業(yè)：鵬潤大廈，原為黃俊欽所有，后轉(zhuǎn)給黃光裕，除國美總部入駐外還有多家公司在此辦公。現(xiàn)有128至750平方米空間可租，目前租金為6元/天/平米，管理人員表示招租未受影響。鵬潤建國大酒店，鵬潤地產(chǎn)所有，目前全權(quán)委托首旅建國酒店管理公司管理，正在裝修中，計劃于明年開業(yè)。大康國際鞋城，鵬潤100%所有，定位為亞洲最大鞋帽城，已入駐經(jīng)營。招商部表示不受影響，但部分商戶有所擔心。

　　社區(qū)商業(yè)：國美第一商街已銷售95%；明天商業(yè)中心由專業(yè)團隊運營，銷售基本完成。但商戶們擔心后續(xù)經(jīng)營管理能否跟上。

　　黃秀虹(妹)

　　未直接參與房地產(chǎn)業(yè)務，但黃光裕在其中關(guān)村定向增發(fā)方案中，將20%的股份置于她的名下。

　　黃燕虹(妹)

　　其夫張志銘參與開發(fā)第一城、明天第一城，夫婦持有房地產(chǎn)公司的股份。