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另訊：金融危機帶來零售業(yè)并購機會
受全球金融海嘯沖擊，零售業(yè)倒閉現(xiàn)象率先在香港爆發(fā)，這令許多目前已陷入困境的企業(yè)不得不考慮出售股權(quán)。
周大福集團日前證實，該公司確認收購Milus美力士高端手表品牌。后者自2002年起隸屬于Peace Mark集團，但從上個月開始進入臨時清算，因此出售這個品牌。雖然周大福至今未透露收購價格，但證券分析人士認為，此時收購美力士是一個非常好的機會，不僅能逢低吸納，還可以使其產(chǎn)品線中增加一個高端手表品牌。
“即使內(nèi)地銀行放松企業(yè)信貸，仍會有很多企業(yè)處于資金窘境，其中有些企業(yè)可能倒閉，這將對資金充足的企業(yè)有利�！痹缭谌A潤創(chuàng)業(yè)于香港公布2008年半年報的時候，該公司董事總經(jīng)理陳樹林就預(yù)言，這是進行收購合并及擴張的好時機。據(jù)悉，華創(chuàng)今年籌備了70億元資本開支，當(dāng)中10億元將投放于五豐行，用于收購合并及擴大設(shè)備；20億元將用于增加250家零售新店。
受此前經(jīng)濟快速增長影響，中國零售企業(yè)被投資者看好，整體平均PE水平為69倍，2007~2009年預(yù)測平均PE為49倍、37倍、28倍，與國際市場同類公司相比整體估值處于高位，這使許多有意進行并購的企業(yè)望而卻步�！肮疽恢倍荚谟媱澮允召從Ｊ娇焖偻七M網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但由于收購成本高于我們自己開店的預(yù)算，所以至今還沒有行動。”一家外資零售企業(yè)投資部的人士向記者表示。
然而近期，零售行業(yè)市場表現(xiàn)遜于大盤，主要反映了投資者對消費增長放緩的擔(dān)憂，另外三鹿奶粉事件引發(fā)的食品飲料行業(yè)集體走弱也在一定程度上影響了與之關(guān)系最為密切的商業(yè)板塊。民生證券研究員史萍在研究報告中認為，行業(yè)的市場表現(xiàn)反映了消費增長放緩的預(yù)期，但也存在一些非理性的成分，經(jīng)過本輪的調(diào)整，目前零售行業(yè)的動態(tài)市盈率只有22倍，已經(jīng)低于2005年熊市谷底時的估值水平。行業(yè)相對市場的估值溢價也位于歷史最低水平，只有1.44倍，2005年最低為1.5倍�？胺Q收購良機。
“老板接盤商場的時候，原來計劃利用其在房地產(chǎn)方面的業(yè)務(wù)銷售推動發(fā)展；但如今，房地產(chǎn)市場遇冷，公司高層已經(jīng)在積極聯(lián)系投資者，打算轉(zhuǎn)讓�！币患也辉竿嘎缎彰馁徫镏行母邔酉蛴浾咄嘎�。
近日，茂業(yè)百貨實際控制人黃茂如舉牌渤海物流和商業(yè)城，此舉被業(yè)內(nèi)認為是茂業(yè)百貨即將掀起并購戰(zhàn)的前奏。因為黃茂如直接在二級市場抄底而非通過產(chǎn)權(quán)交易所受讓股權(quán)，其收購成本更為低廉。除此之外，記者從香港聯(lián)交所獲悉，順誠（00531.HK）上周收購已破產(chǎn)的英國家具生產(chǎn)商Willis Gambier Ltd資產(chǎn)，代價估計為640.1萬英鎊，相當(dāng)于8803.8萬港元。不過根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，有關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)時賬面值約為902.7萬英鎊, 相當(dāng)于1.24億港元。
金融危機給零售企業(yè)帶來了并購的機會，這意味著零售企業(yè)將面臨大的洗牌，有分析人士認為，這給了中國零售企業(yè)做大的機會。但同樣令人擔(dān)憂的是，金融危機也會令那些積極參與并購的企業(yè)陷入資金陷阱，而如果企業(yè)自身資本不夠強大的話，并購非但無助于企業(yè)發(fā)展，反而有可能成為斷送其命運的阿喀琉斯之踵。
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