重點(diǎn)公司評(píng)級(jí) ：

東百集團(tuán)（600693）

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期

　　2008年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.95億元，同比增長(zhǎng)38.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3416.92萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.47%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.129元，基本與我們此前預(yù)期相符。

　　公司一季度綜合毛利率出現(xiàn)大幅提高，主要原因在于，去年同期公司有部分進(jìn)出口收入拉低了綜合毛利率水平，而08年一季度進(jìn)出口業(yè)務(wù)已取消，反映的是公司更為真實(shí)的毛利率水平。此外，銷(xiāo)售規(guī)模不斷增長(zhǎng)也對(duì)公司毛利率水平產(chǎn)生一定正面提升作用。

　　公司一季度整體費(fèi)用上升較多，三項(xiàng)期間費(fèi)用較去年同期合計(jì)增長(zhǎng)66.39%，主要原因在于元洪城去年5月開(kāi)業(yè)，此外公司08年一季度加大了廣告促銷(xiāo)力度，同時(shí)對(duì)人員工資進(jìn)行了較大的提升，均在一定程度上提高了整體費(fèi)用水平。進(jìn)入二季度后，元洪城費(fèi)用增長(zhǎng)將下降，公司整體費(fèi)用增長(zhǎng)率也將相應(yīng)出現(xiàn)下降。

　　重慶百貨（600729）

　　靜待資產(chǎn)注入

　　公司近期發(fā)布了2007年年報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.88億元，較上年增長(zhǎng)10.2％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)27.9％；每股收益為0.49元。同時(shí)，公司發(fā)布了2008年一季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90％以上。

　　公司07年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要原因?yàn)榈谒募径扔捎阡N(xiāo)售費(fèi)用的大幅增加（同比增長(zhǎng)了54.8％），使得凈利潤(rùn)僅為1807萬(wàn)元，占全年凈利潤(rùn)的18％。公司三塊零售業(yè)務(wù)07年增長(zhǎng)情況如下：

　　作為公司收入和盈利主要來(lái)源的百貨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較低。2007年新開(kāi)4家商場(chǎng)并擴(kuò)容4家商場(chǎng)，新增面積2.79萬(wàn)㎡，百貨店總數(shù)達(dá)到27家。公司百貨業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入28億元，同比增長(zhǎng)13.3％，增長(zhǎng)較低的主要原因?yàn)槲挥谥貞c市主城區(qū)內(nèi)的7家百貨店受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的沖擊，銷(xiāo)售增長(zhǎng)較為緩慢，而這7家店占公司百貨銷(xiāo)售額60％的比重。位于重慶市二、三線(xiàn)城市的百貨門(mén)店總體銷(xiāo)售增長(zhǎng)較好，在30％以上，但由于門(mén)店規(guī)模較小，對(duì)公司百貨業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)拉動(dòng)有限。

　　公司超市業(yè)務(wù)收入和盈利情況增長(zhǎng)較好。07年新增門(mén)店16個(gè)，總店面達(dá)到51個(gè)，全年銷(xiāo)售收入為16億元，同比增長(zhǎng)38.3％，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在50％左右。

　　公司家電業(yè)務(wù)仍為虧損。主要原因是關(guān)聯(lián)交易減少，銷(xiāo)售收入同比下降了22.8％，總額為11億元。雖然仍為虧損，但較上年有所減虧（06年虧損300多萬(wàn)元）。

　　公司公告08年一季度凈利潤(rùn)預(yù)增90％以上，合每股收益為0.30元以上。公司給出的原因?yàn)榘儇浐统�市業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)以及費(fèi)用控制較好。

　　公司股票交易已經(jīng)于4月2日停牌，按照大股東重慶商社于2006年4月份在公司股改時(shí)的承諾——“在兩年之內(nèi)解決與上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，并通過(guò)重組和整合商業(yè)流通優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式扶持上市公司發(fā)展。”由于現(xiàn)在離這一承諾期限已經(jīng)較近，預(yù)計(jì)市場(chǎng)所期待的大股東解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果將很快揭曉。重慶商社旗下最優(yōu)質(zhì)的商業(yè)資產(chǎn)為新世紀(jì)百貨，其自1995年設(shè)立以來(lái)，獲得了重慶市政府的大力扶持，較重慶百貨而言，后發(fā)優(yōu)勢(shì)十分明顯，目前擁有10家百貨店和50多家超市，總銷(xiāo)售額近70億元。若能如投資者所愿，新世紀(jì)百貨注入到上市公司后，重慶百貨不僅銷(xiāo)售收入和盈利將翻番，資產(chǎn)質(zhì)量和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力也將獲得顯著提升。

　　
　聲明：僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。