7月18日，經(jīng)營(yíng)翠華餐廳的翠華控股披露2019年度業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)收入17.87億港元，凈利潤(rùn)471.1萬(wàn)港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　上市7年，在香港門(mén)庭若市的翠華餐廳究竟出了什么問(wèn)題？

　　公司認(rèn)為主要是受到消費(fèi)環(huán)境影響，尤其是國(guó)內(nèi)餐飲行業(yè)結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)疲軟所致。

　　香港平民消費(fèi)定位的翠華餐廳，在內(nèi)地?fù)u身一變成為中高端茶餐廳，布局分散、配送成本等營(yíng)運(yùn)成本高企，加之人事震蕩導(dǎo)致戰(zhàn)略規(guī)劃不明，可能是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降的最大原因。

　　內(nèi)地發(fā)展折戟

　　7月18日，翠華控股披露，截止于2019年3月31日，公司2019年度實(shí)現(xiàn)收入17.87億港元，公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)溢利474.1萬(wàn)港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　公司認(rèn)為，整體收入下跌是受市場(chǎng)環(huán)境影響，其中，年內(nèi)中國(guó)內(nèi)地整體收入同比2018年度下降1.8%，主要是由于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化，以及消費(fèi)力放緩有關(guān)。

　　中國(guó)內(nèi)地餐飲市場(chǎng)，一直被港資餐飲企業(yè)看好，2009年，翠華控股在上海開(kāi)設(shè)中國(guó)內(nèi)地首家店面，2012年進(jìn)入武漢，并陸續(xù)進(jìn)入杭州、深圳和廣州等地，分店遍及內(nèi)地多座城市。

　　2012年，公司在港交所上市募資，最重要的用途就是中國(guó)內(nèi)地開(kāi)店。2012財(cái)年，公司內(nèi)地業(yè)務(wù)收入2.04億港元，同比增長(zhǎng)152%，這是公司內(nèi)地收入的高光時(shí)刻。

　　此后，翠華控股在內(nèi)地的收入增長(zhǎng)逐漸減緩。

　　斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，公司在中國(guó)內(nèi)地門(mén)店數(shù)量從2015年3月底的19家，增至2019年3月的35家，同期香港市場(chǎng)由31家增至44家。

　　內(nèi)地門(mén)店增速并沒(méi)有獲得相匹配的收入增長(zhǎng)。2015年至2019財(cái)年，除2015財(cái)年同比增長(zhǎng)47.04%外，其后幾個(gè)財(cái)年收入增長(zhǎng)在4-8%區(qū)間，2019財(cái)年出現(xiàn)首次負(fù)增長(zhǎng)，為-1.76%。

　　香港一直是公司主要市場(chǎng)，收入占比65%以上。隨著香港門(mén)店的增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)的收入持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，收入從2016年的13.09億港元降至2019年的11.56億港元。數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年收入同比分別下降4.74%、4.25%和3.18%。

　　2013年起，公司股價(jià)持續(xù)下跌，市值由最高峰的81億港元跌至目前的8.61億港元，縮水近9成。

　　盈利能力持續(xù)降低

　　最近幾年，內(nèi)地餐飲市場(chǎng)多元化，川味、湘菜以及西餐等多種餐飲業(yè)務(wù)大行其道，港味始終代表著小眾餐飲業(yè)態(tài)。

　　斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，翠華控股內(nèi)地只在上海設(shè)立中央廚房，上海、南京、無(wú)錫、武漢等地餐廳，所需80%品類(lèi)均需配送，導(dǎo)致公司各項(xiàng)成本企高。

　　2019財(cái)年報(bào)告顯示，公司雇員福利合計(jì)5.68億港元，同比增長(zhǎng)8.60%，其他營(yíng)運(yùn)開(kāi)支同比增長(zhǎng)21.1%。

　　此外，內(nèi)地房?jī)r(jià)上漲導(dǎo)致租金費(fèi)用上漲約10%，這些成本上漲，直接壓縮整體利潤(rùn)。

　　2019年度業(yè)績(jī)顯示，其凈利率僅0.26%，上年凈利率為4.39%。

　　公司最大的失誤，是把香港平民化的翠華餐廳，搬到內(nèi)地升級(jí)為“知名精致港式茶餐廳”，內(nèi)地餐廳每個(gè)菜定價(jià)往往比香港本地貴20%左右，客單價(jià)是香港餐廳2倍左右，這導(dǎo)致翻臺(tái)率并不高，況且在內(nèi)地各種餐廳競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，性?xún)r(jià)比遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沒(méi)有出現(xiàn)在香港受到歡迎的程度。

　　在應(yīng)對(duì)內(nèi)地餐廳競(jìng)爭(zhēng)的局面下，尤其是在應(yīng)對(duì)90后等新興消費(fèi)群體方面，公司鮮有及時(shí)有效的措施。

　　大家樂(lè)集團(tuán)和太興集團(tuán)同樣很早進(jìn)入內(nèi)地開(kāi)店，其策略上也有不同。

　　大家樂(lè)集團(tuán)撤離華東市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固廣東省內(nèi)市場(chǎng)，其在廣東的市場(chǎng)份額超過(guò)在香港市場(chǎng)份額。

　　太興集團(tuán)旗下的太興餐廳則是采用的區(qū)域總部直管，區(qū)域總部對(duì)轄區(qū)內(nèi)的市場(chǎng)進(jìn)行布局和規(guī)劃。

　　人事大換血，李家人手握大權(quán)

　　公司內(nèi)地運(yùn)營(yíng)乏力，缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，最近3年的人事震蕩，是其中不可忽略的原因。

　　從2016年起，公司多位創(chuàng)始人、核心高管等辭任或卸任。

　　2016年4月，公司創(chuàng)始人之一何庭枝以個(gè)人事務(wù)為由，辭任公司行政總裁，由執(zhí)行董事調(diào)任為非執(zhí)行董事。何庭枝是公司元老級(jí)創(chuàng)始人，與公司主席李元康、執(zhí)行董事張汝桃共同負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)策略發(fā)展與管理，在公司地位舉足輕重。

　　何的任期原本到2018年11月結(jié)束，提前“走人”引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑，就在他辭任前，公司披露2016財(cái)年業(yè)績(jī)，其年度盈利同比下降54.5%。

　　2016年8月，公司首席財(cái)務(wù)官康安妮辭任，公司前首席財(cái)務(wù)官楊東補(bǔ)位。

　　資料顯示，楊東在2012年6月至2015年12月任職公司首席財(cái)務(wù)官，是公司上市前后重要財(cái)務(wù)高管，2014年同時(shí)監(jiān)管公司及內(nèi)地業(yè)務(wù)，并任職中國(guó)內(nèi)地首席執(zhí)行官。

　　2017年8月，公司另一創(chuàng)始人張汝桃，也辭任公司執(zhí)行董事。

　　何、張離開(kāi)前后，分別將持有部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司主席李遠(yuǎn)康，2016年9月22日，股份轉(zhuǎn)讓完成，李遠(yuǎn)康持有翠發(fā)有限權(quán)益由46.92%增至49.9%，何、張二人持有翠發(fā)有限權(quán)益分別由38.27%減至36.12%及由14.82%減至13.98%。翠發(fā)有限為翠華控股控股股東，持有公司54.57%股份。

　　截止2019年3月31日，李遠(yuǎn)康、何庭紙、張汝桃、張汝彪及張偉強(qiáng)等一致行動(dòng)人持有公司股份比例合計(jì)62.28%。

　　2019年4月，公司人事再次迎來(lái)大“換血”，楊東獲卸任首席財(cái)務(wù)官職務(wù)，獲任公司非執(zhí)行董事。

　　在今年這次人事大調(diào)整中，李遠(yuǎn)康之子李祉鍵獲任公司行政總裁，并繼續(xù)出任執(zhí)行董事;李遠(yuǎn)康之女李倩盈獲任執(zhí)行董事及供應(yīng)鏈總經(jīng)理。

　　這次變更，李元康及子女掌握了公司大權(quán)。