7月18日，經(jīng)營翠華餐廳的翠華控股披露2019年度業(yè)績，公司實現(xiàn)收入17.87億港元，凈利潤471.1萬港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　上市7年，在香港門庭若市的翠華餐廳究竟出了什么問題？

　　公司認(rèn)為主要是受到消費環(huán)境影響，尤其是國內(nèi)餐飲行業(yè)結(jié)構(gòu)變化以及消費疲軟所致。

　　香港平民消費定位的翠華餐廳，在內(nèi)地?fù)u身一變成為中高端茶餐廳，布局分散、配送成本等營運成本高企，加之人事震蕩導(dǎo)致戰(zhàn)略規(guī)劃不明，可能是導(dǎo)致業(yè)績下降的最大原因。

　　內(nèi)地發(fā)展折戟

　　7月18日，翠華控股披露，截止于2019年3月31日，公司2019年度實現(xiàn)收入17.87億港元，公司擁有人應(yīng)占年內(nèi)溢利474.1萬港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　公司認(rèn)為，整體收入下跌是受市場環(huán)境影響，其中，年內(nèi)中國內(nèi)地整體收入同比2018年度下降1.8%，主要是由于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化，以及消費力放緩有關(guān)。

　　中國內(nèi)地餐飲市場，一直被港資餐飲企業(yè)看好，2009年，翠華控股在上海開設(shè)中國內(nèi)地首家店面，2012年進(jìn)入武漢，并陸續(xù)進(jìn)入杭州、深圳和廣州等地，分店遍及內(nèi)地多座城市。

　　2012年，公司在港交所上市募資，最重要的用途就是中國內(nèi)地開店。2012財年，公司內(nèi)地業(yè)務(wù)收入2.04億港元，同比增長152%，這是公司內(nèi)地收入的高光時刻。

　　此后，翠華控股在內(nèi)地的收入增長逐漸減緩。

　　斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，公司在中國內(nèi)地門店數(shù)量從2015年3月底的19家，增至2019年3月的35家，同期香港市場由31家增至44家。

　　內(nèi)地門店增速并沒有獲得相匹配的收入增長。2015年至2019財年，除2015財年同比增長47.04%外，其后幾個財年收入增長在4-8%區(qū)間，2019財年出現(xiàn)首次負(fù)增長，為-1.76%。

　　香港一直是公司主要市場，收入占比65%以上。隨著香港門店的增長，貢獻(xiàn)的收入持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，收入從2016年的13.09億港元降至2019年的11.56億港元。數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年收入同比分別下降4.74%、4.25%和3.18%。

　　2013年起，公司股價持續(xù)下跌，市值由最高峰的81億港元跌至目前的8.61億港元，縮水近9成。

　　盈利能力持續(xù)降低

　　最近幾年，內(nèi)地餐飲市場多元化，川味、湘菜以及西餐等多種餐飲業(yè)務(wù)大行其道，港味始終代表著小眾餐飲業(yè)態(tài)。

　　斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，翠華控股內(nèi)地只在上海設(shè)立中央廚房，上海、南京、無錫、武漢等地餐廳，所需80%品類均需配送，導(dǎo)致公司各項成本企高。

　　2019財年報告顯示，公司雇員福利合計5.68億港元，同比增長8.60%，其他營運開支同比增長21.1%。

　　此外，內(nèi)地房價上漲導(dǎo)致租金費用上漲約10%，這些成本上漲，直接壓縮整體利潤。

　　2019年度業(yè)績顯示，其凈利率僅0.26%，上年凈利率為4.39%。

　　公司最大的失誤，是把香港平民化的翠華餐廳，搬到內(nèi)地升級為“知名精致港式茶餐廳”，內(nèi)地餐廳每個菜定價往往比香港本地貴20%左右，客單價是香港餐廳2倍左右，這導(dǎo)致翻臺率并不高，況且在內(nèi)地各種餐廳競爭態(tài)勢下，性價比遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沒有出現(xiàn)在香港受到歡迎的程度。

　　在應(yīng)對內(nèi)地餐廳競爭的局面下，尤其是在應(yīng)對90后等新興消費群體方面，公司鮮有及時有效的措施。

　　大家樂集團和太興集團同樣很早進(jìn)入內(nèi)地開店，其策略上也有不同。

　　大家樂集團撤離華東市場，進(jìn)一步鞏固廣東省內(nèi)市場，其在廣東的市場份額超過在香港市場份額。

　　太興集團旗下的太興餐廳則是采用的區(qū)域總部直管，區(qū)域總部對轄區(qū)內(nèi)的市場進(jìn)行布局和規(guī)劃。

　　人事大換血，李家人手握大權(quán)

　　公司內(nèi)地運營乏力，缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，最近3年的人事震蕩，是其中不可忽略的原因。

　　從2016年起，公司多位創(chuàng)始人、核心高管等辭任或卸任。

　　2016年4月，公司創(chuàng)始人之一何庭枝以個人事務(wù)為由，辭任公司行政總裁，由執(zhí)行董事調(diào)任為非執(zhí)行董事。何庭枝是公司元老級創(chuàng)始人，與公司主席李元康、執(zhí)行董事張汝桃共同負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)策略發(fā)展與管理，在公司地位舉足輕重。

　　何的任期原本到2018年11月結(jié)束，提前“走人”引發(fā)市場質(zhì)疑，就在他辭任前，公司披露2016財年業(yè)績，其年度盈利同比下降54.5%。

　　2016年8月，公司首席財務(wù)官康安妮辭任，公司前首席財務(wù)官楊東補位。

　　資料顯示，楊東在2012年6月至2015年12月任職公司首席財務(wù)官，是公司上市前后重要財務(wù)高管，2014年同時監(jiān)管公司及內(nèi)地業(yè)務(wù)，并任職中國內(nèi)地首席執(zhí)行官。

　　2017年8月，公司另一創(chuàng)始人張汝桃，也辭任公司執(zhí)行董事。

　　何、張離開前后，分別將持有部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司主席李遠(yuǎn)康，2016年9月22日，股份轉(zhuǎn)讓完成，李遠(yuǎn)康持有翠發(fā)有限權(quán)益由46.92%增至49.9%，何、張二人持有翠發(fā)有限權(quán)益分別由38.27%減至36.12%及由14.82%減至13.98%。翠發(fā)有限為翠華控股控股股東，持有公司54.57%股份。

　　截止2019年3月31日，李遠(yuǎn)康、何庭紙、張汝桃、張汝彪及張偉強等一致行動人持有公司股份比例合計62.28%。

　　2019年4月，公司人事再次迎來大“換血”，楊東獲卸任首席財務(wù)官職務(wù)，獲任公司非執(zhí)行董事。

　　在今年這次人事大調(diào)整中，李遠(yuǎn)康之子李祉鍵獲任公司行政總裁，并繼續(xù)出任執(zhí)行董事;李遠(yuǎn)康之女李倩盈獲任執(zhí)行董事及供應(yīng)鏈總經(jīng)理。

　　這次變更，李元康及子女掌握了公司大權(quán)。