迅速擴(kuò)張的永輝超市（601933.SH），顧首不顧尾。 

　　新零售龍頭永輝超市近日發(fā)布半年報(bào)，上半年擴(kuò)店146家，增收不增利，凈利同比下滑26.62％。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在積極推廣的新零售業(yè)務(wù)上，包含永輝生活店、超級(jí)物種、永輝生活app等業(yè)務(wù)的云創(chuàng)板塊凈利出現(xiàn)大幅虧損，上半年凈虧3.89億元，對(duì)上市公司利潤影響為-1.9億元。

　　與此同時(shí)，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年中僅8月份，永輝超市已5次上監(jiān)管部門“黑榜”，頻現(xiàn)食品安全質(zhì)量問題。然而，對(duì)于上述問題，發(fā)函至永輝超市，但截至發(fā)稿時(shí)止，尚未收到任何回復(fù)。

　　中報(bào)凈利5年首次下滑 

　　半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，永輝超市今年上半年?duì)I收343.97億元，同比增幅21.47%；凈利潤7.47億元，同比下降26.62%；歸屬于上市公司股東的合并凈利潤9.33億元，同比下降 11.54%。

　　值得注意的是，這是5年來半年報(bào)中首次出現(xiàn)凈利下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年—2017年中報(bào)，永輝超市凈利潤分別同比增長102.27%、16.39%、16.02%、26.17%、53.31%。

　　從年報(bào)數(shù)據(jù)看，永輝超市也僅有2015年年報(bào)出現(xiàn)凈利下滑29.63%，2013年—2017年其他年報(bào)凈利潤數(shù)據(jù)都顯示同比增長。 

　　對(duì)此，永輝超市解釋稱，公司歸母凈利潤同比下降的首要原因是計(jì)提了3.44億元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。 

　　不過通過財(cái)報(bào)看出，除實(shí)施股權(quán)激勵(lì)外，大量新開門店也使永輝超市營業(yè)成本增加，短期內(nèi)利潤承壓。 

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年?duì)I業(yè)成本266.87億元，同比增長18.46%；銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比大幅增長，分別為54.72億元和13.9億元，同比增幅43.97%和75.91%。對(duì)此，永輝超市解釋稱，營業(yè)成本增長因?yàn)殇N售增長，消費(fèi)費(fèi)用變化因人力費(fèi)用增加及新開業(yè)店費(fèi)用增長所致，管理費(fèi)用變動(dòng)系本期計(jì)提股權(quán)激勵(lì)所致。

　　大擴(kuò)張下新零售業(yè)務(wù)凈虧近4億 

　　根據(jù)年報(bào)披露，今年上半年，永輝超市業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國共22個(gè)省市。其中，公司增加云超門店45家，閉店3家；新增永輝生活店96家，閉店11家；新增超級(jí)物種19家。截至2018年6月30日，永輝超市共計(jì)擁有952家門店，今年上半年門店凈增加146家。

　　大規(guī)模擴(kuò)張后，業(yè)績?nèi)绾文兀抠Y料顯示，永輝超市業(yè)務(wù)分云超、云創(chuàng)、云商、云金四個(gè)板塊。其中，云超業(yè)務(wù)上半年?duì)I收326億元，同比增長19%，利潤14億元，同比增長29%；云創(chuàng)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收9億元，同比增加594%；云金業(yè)務(wù)完成金融收入同比增長130%，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　綜上看出，永輝超市細(xì)分業(yè)務(wù)營收都在增長，但云創(chuàng)業(yè)務(wù)凈利卻是大幅虧損。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，云創(chuàng)凈利潤示虧損3.89億元，對(duì)上市公司利潤影響為-1.9億元。而云創(chuàng)對(duì)應(yīng)的正是永輝超市積極推廣的新零售業(yè)務(wù)。

　　招商證券對(duì)此做出的點(diǎn)評(píng)是“創(chuàng)新業(yè)務(wù)拖累傳統(tǒng)業(yè)務(wù)”，并風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績不及預(yù)期，開店速度放緩。申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，云創(chuàng)營收增長、占比快速提升的同時(shí)虧損擴(kuò)大，影響到利潤端表現(xiàn)。

　　經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額下滑近五成 

　　成本上升、凈利下滑，永輝超市現(xiàn)金流也出現(xiàn)承壓。 

　　負(fù)債表顯示，上半年永輝超市經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為13.08億元，同比減少49.79%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.08億元，同比減少103.8%。 

　　值得注意的是，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也是4年來半年報(bào)中首次出現(xiàn)下滑。年報(bào)顯示，2015年—2017年中報(bào)，該數(shù)據(jù)同比增長為63.65%、27.07%、108.90%。

　　永輝超市表示，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少原因?yàn)楸酒谥Ц督o職工及為職工支付的現(xiàn)金增加及新開業(yè)門店支付的各項(xiàng)費(fèi)用增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)原因因?yàn)楸酒谙蚣t旗連鎖、國聯(lián)水產(chǎn)等投資所致。

　　此外，永輝超市上半年負(fù)債合計(jì)124.7億元，而去年同期為97.22億元，同比增長28.27%。但資產(chǎn)總計(jì)上半年為318.84億元，較去年同期291.22億元僅增長9.48%，今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為39.11%比去年同期增長5.23%。

　　食品安全屢被監(jiān)管部門點(diǎn)名 

　　就在半年報(bào)公布前幾天，永輝超市再次上榜監(jiān)管部門“黑榜”。 

　　8月16日，福建省食藥監(jiān)局抽檢結(jié)果顯示，永輝超市兩家門店福建福州鼓樓分公司銷售的明蝦(2018/5/25)、福建永輝超市泉州泉港永嘉天地店銷售的明蝦(2018/5/27)，均檢出禁用抗生素呋喃唑酮代謝物。

　　8月14日，原國家食品藥品監(jiān)督管理總局公布，北京永輝超市有限公司大興西紅門分公司銷售的來自北京粵和興商貿(mào)有限公司的沃柑，丙溴磷檢出值為0.73mg/kg，比國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（不超過0.2mg/kg）高出2.65倍。

　　8月10日，重慶市食藥監(jiān)局公布2家永輝超市重慶分公司銷售的1批次江團(tuán)檢出違禁獸藥孔雀石綠，1批次菠菜毒死蜱殘留量超標(biāo)，1批次黃臘丁檢出孔雀石綠，1批次芹菜毒死蜱超標(biāo)。

　　8月7日，天津市市場(chǎng)監(jiān)管委公布出天津永輝超市武清分公司銷售的1批次河鰻檢出禁用抗生素氧氟沙星。同日，北京永輝超市豐臺(tái)分公司被北京市食藥監(jiān)局通報(bào)出1批海梭子蟹鎘超標(biāo)。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年8月，永輝超市就被查出5起食品安全問題。