作為國(guó)內(nèi)擁有最多商業(yè)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商，萬(wàn)達(dá)商管的經(jīng)營(yíng)水平在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上也逐步反應(yīng)出來(lái)，但上半年的疫情沖擊，還是令其收入和利潤(rùn)大打折扣。

　　近日，萬(wàn)達(dá)商管公司債券2020年半年度報(bào)告顯示，公司總資產(chǎn)同比下降3.28%至5563.22億元，營(yíng)收同比下降47.73%至172.75億元，歸母凈利同比下降36.22%至62.41億元。

　　追溯前三個(gè)年度，2017年—2019年其營(yíng)收分別為1355.67億元、1065.49億元、786.56億元；歸母凈利分別為200.10億元、294.94億元、243.98億元。相形之下，今年上半年?duì)I收和利潤(rùn)均錄得大幅下降。

　　這主要受兩方面影響。其一，去年底，萬(wàn)達(dá)商管完成所有銷(xiāo)售物業(yè)去化，將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)完全剝離，自此再無(wú)物業(yè)銷(xiāo)售收入。其二，受疫情影響，萬(wàn)達(dá)商管旗下各業(yè)態(tài)收入均有減少。

　　標(biāo)普認(rèn)為上述原因并不會(huì)影響萬(wàn)達(dá)商管整體發(fā)展態(tài)勢(shì)。一方面，疫情控制住后，萬(wàn)達(dá)商管各業(yè)態(tài)在逐漸復(fù)蘇。另一方面，萬(wàn)達(dá)商管已于2019年底轉(zhuǎn)型成為一家投資型房地產(chǎn)商，租金收入將保持穩(wěn)定，未來(lái)幾年內(nèi)，對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重將越來(lái)越高。

　　近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債穩(wěn)步下降，但是整體規(guī)模仍相對(duì)較大。截至今年上半年，萬(wàn)達(dá)商管總負(fù)債下降4.87%至2834.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率下降1.64%至50.94億元，流動(dòng)比率為0.97，速動(dòng)比率為0.93，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額下降32.32%至462.26億元。

　　其中，有息負(fù)債規(guī)模為1817.79億元，短期借款6.27億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債（有息部分）656.97億元、長(zhǎng)期借款921.64億元、應(yīng)付債券207.12億元、其他非流動(dòng)負(fù)債25.79億元。

　　變動(dòng)最大、且不容樂(lè)觀的一項(xiàng)數(shù)據(jù)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額，這一數(shù)據(jù)同比下降95.21%，只有1.16億元。2017年—2019年，這一數(shù)字分別為255.84億元、293.00億元168.05億元。

　　萬(wàn)達(dá)商管于債務(wù)半年報(bào)中解釋?zhuān)�上述結(jié)果主要是商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，項(xiàng)目前期投入與現(xiàn)金流回款存在一定時(shí)間錯(cuò)配導(dǎo)致；此外，疫情期間，公司給予商戶(hù)減免及緩交優(yōu)惠，導(dǎo)致銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少。

　　在疫情防控期間，購(gòu)物中心等公共場(chǎng)所客流量銳減，商戶(hù)面臨損失。為與商戶(hù)共度時(shí)艱，萬(wàn)達(dá)對(duì)全國(guó)各地所有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的商戶(hù)租金及物業(yè)費(fèi)實(shí)行全免政策，減免額度近40億元。

　　以持有及管理商業(yè)物業(yè)可出租面積排名，萬(wàn)達(dá)商管目前是全球規(guī)模領(lǐng)先的商業(yè)管理企業(yè)、全球第一大商業(yè)物業(yè)業(yè)主。截至8月8日拉薩萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)，萬(wàn)達(dá)商管旗下開(kāi)業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)數(shù)量達(dá)到330座，覆蓋中國(guó)大陸31個(gè)省區(qū)市和全部省會(huì)城市，進(jìn)入的城市超過(guò)200個(gè)。

　　在8月12日出具的報(bào)告中，標(biāo)普上調(diào)了萬(wàn)達(dá)商管的評(píng)級(jí)，至“BB+”，并將其香港子公司萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)萬(wàn)達(dá)香港）的評(píng)級(jí)從“BB-”上調(diào)至“BB”，將萬(wàn)達(dá)香港擔(dān)保的優(yōu)先無(wú)抵押債券的長(zhǎng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)上調(diào)至“BB”。

　　在標(biāo)普的預(yù)測(cè)中，旗下商業(yè)中心萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)將在2021年底前增加至400余家，覆蓋逾200個(gè)城市。

　　隨著規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，未來(lái)租金收入還將有所提升。萬(wàn)達(dá)未公布今年上半年租金收入，去年全年是360億元。

　　對(duì)比國(guó)內(nèi)外頭部商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，萬(wàn)達(dá)商管的租金收入水平較高。去年，領(lǐng)展房地產(chǎn)信托基金、歐洲購(gòu)物中心運(yùn)營(yíng)商Unibail-Rodamco-Westfield SE的收入分別為人民幣80億元和約200億元。