2018年行將遠(yuǎn)去，我們將迎來新的2019年�；赝�2018年，在錯綜復(fù)雜的市場環(huán)境下，服裝企業(yè)總體上呈現(xiàn)出復(fù)蘇中求增長的勢頭，在渠道拓展、品牌發(fā)展和資本運作上有不少動作，也呈現(xiàn)出一些新動向，背后折射出服裝企業(yè)這一年發(fā)展的主題和底色。

　　動向一：開更多大店和購物中心店

　　服裝企業(yè)在年初提出的渠道拓展計劃中，無論是體育運動裝企業(yè)，還是女裝、男裝企業(yè)都有一些共同的做法，首先是多開購物中心大店，其次是加快拓展子品牌、新品牌、子系列的開店數(shù)量，還有就是店鋪自身的營運管理升級，比如升級店鋪形象，改進店鋪運營，及與線上渠道資源對接。

　　以雅戈爾為例，財報顯示，截至2018年6月30日，雅戈爾營銷網(wǎng)點合計2218個，較年初減少138個，營業(yè)面積38.92萬平方米，新開自營網(wǎng)點基本以品牌集合店為主，平均面積約600平方米。雅戈爾稱，未來的目標(biāo)是向平臺轉(zhuǎn)型，探索通過買手店、異業(yè)聯(lián)盟、兼并收購等方式，打造“1000家年銷售額1000萬元”的復(fù)合店、概念店、流量店。另外，公司稱，會員數(shù)量進一步增加。截至2018年6月30日，雅戈爾全品牌會員增加至408.13萬人，會員消費金額18.42億元，會員消費比例達59.39%。另一家男裝企業(yè)九牧王則稱，上半年公司持續(xù)進行“面積大、形象好、高流水”的大店建設(shè)，成立專門的店鋪行動組，在空間設(shè)計、店鋪零售運營標(biāo)準(zhǔn)等方面支持大店建設(shè)；制定了購物中心店開設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和支持政策，下半年將持續(xù)推進店鋪拓展。

　　這些做法，我們可以簡單概括為在消費升級的大背景下，通過開購物中心大店來迎合消費流量，增加流量的厚度；通過新品牌子品牌來搶占消費流量，增加流量的廣度；以及通過更好的體驗，或者說通過會員體系來留住消費流量，增加流量的深度�？偟膩碚f，2018年服裝企業(yè)在開店這件事情上，還是希望能多開一些更好質(zhì)量的大店來增強渠道的競爭力。

　　動向二：頭部企業(yè)追逐“規(guī)模效應(yīng)”

　　2018年，服裝產(chǎn)業(yè)整合的態(tài)勢進一步明顯，這在營收規(guī)模較大的大眾服裝市場上表現(xiàn)更為明顯。安踏體育、海瀾之家和森馬服飾等企業(yè)，均是目前大眾服裝市場里在營收規(guī)模和市值上排名前列的服裝上市企業(yè)，這些企業(yè)都算得上是目前大眾服裝市場上的“頭部企業(yè)”。而這些企業(yè)今年上半年的業(yè)績都呈現(xiàn)出某些“亮點”，安踏體育營收和凈利大幅增長，毛利率也創(chuàng)下歷史記錄；海瀾之家營收和凈利增速雖然幅度相對較小，但已超過了公司過去三年的年均復(fù)合增長率；森馬服飾童裝和休閑裝業(yè)務(wù)均有較高增幅，全年營收亦將超百億。這些企業(yè)似已呈現(xiàn)出一定程度上的“規(guī)模效應(yīng)”，均在進一步加快主業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)的拓展步伐。

　　以安踏體育為例，12月7日，安踏體育發(fā)布“非常重大的收購事項”公告，宣布公司與方源資本、Anamered Investment及騰訊組成的投資者財團將以現(xiàn)金40億歐元的要約價收購Amer Sports所有股份，收購總價約46億歐元。目前，Amer Sports董事會已決定一致建議股東接受要約收購。資料顯示，Amer Sports為芬蘭體育用品公司，擁有Salomon、Wilson、Atomic、Arc’teryx、Mavic、Suunto及Precor等國際體育用品品牌。Amer Sports的股份于納斯達克赫爾辛基證券交易所掛牌上市。安踏體育在公告中稱，Amer Sports營運的是一個國際知名體育用品及裝備品牌平臺，其多元化品牌組合與集團多品牌戰(zhàn)略相匹配，收購事項是集團投資優(yōu)質(zhì)國際體育用品品牌的機會。安踏體育稱，公司將繼續(xù)推進“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略，聚焦中國的體育用品市場。通過多元化品牌組合，包括安踏、FILA、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW及KOLON SPORT品牌，發(fā)掘中國大眾及高端體育用品市場潛力。

　　動向三：細(xì)分產(chǎn)業(yè)投資升溫

　　綜觀這兩年服裝企業(yè)在品牌運作上的動向，大體上有兩大“趨勢”，一是年輕化，推出年輕化、風(fēng)格化的副線品牌，或是并購“輕奢”概念的品牌，向年輕群體靠攏；二則是高端化，并購或者推出高端細(xì)分、小眾專業(yè)的品牌。

　　這其中一個案例是森馬服飾擬投500萬美元認(rèn)購女裝高級成衣品牌JASON WU所屬公司股份。9月13日，森馬服飾發(fā)布公告稱，公司擬投500萬美元（約合3427.30萬元人民幣）持有JWU,LLC.11.00%的股權(quán)，并擬與JWU,LLC.共同投資設(shè)立合資公司，在中國內(nèi)地、香港及澳門內(nèi)開發(fā)并經(jīng)營相關(guān)業(yè)務(wù)。資料顯示，JWU,LLC.是由青年華裔時裝設(shè)計師吳季剛在美國創(chuàng)立的公司，吳季剛同時也是“JASON WU”高級時裝品牌的創(chuàng)始人。JASON WU品牌創(chuàng)立于2007年，定位于中高端女裝高級成衣，產(chǎn)品主要面向于25-40歲具有時尚度及經(jīng)濟基礎(chǔ)的女性。森馬服飾稱，本次對外投資能豐富公司品牌矩陣，推動公司中高端國際品牌建設(shè)，拓展公司國際品牌版圖。

　　另一個細(xì)分化的現(xiàn)象是服裝企業(yè)的“泛體育”投資傾向。從今年服裝企業(yè)投資體育領(lǐng)域的動作來看，無論是匹克體育收購國外戶外運動品牌奧索卡，還是柏堡龍宣布和和新華網(wǎng)、阿里體育進行“泛時尚體育產(chǎn)業(yè)”合作等案例，可以看到，服裝企業(yè)投資運動體育領(lǐng)域，都更廣泛、更細(xì)分了，所投資的市場涉足到潛水游泳、體育文化IP、專業(yè)戶外運動、潮流運動用品、運動內(nèi)衣、親子運動等等，這些領(lǐng)域和概念可稱之為“泛體育”市場，雖然這些投資對于服飾企業(yè)本身來說，可能算不上太大的手筆，或許也有資本運作上的各種考量，但從產(chǎn)業(yè)的角度來說，這反映出在消費升級的大背景下，體育文化市場正在逐漸升溫，其日趨豐富的產(chǎn)業(yè)鏈已成為服飾企業(yè)轉(zhuǎn)型擴張的一個關(guān)注點和切入口。

　　動向四：產(chǎn)業(yè)并購“進行時”

　　2018年是并購重組的“大年”，據(jù)媒體統(tǒng)計，今年前十個月，滬深兩市上市公司共發(fā)生并購重組3338單，同比增長61.72%，交易金額已達2萬億，同比增長41.55%，重組單數(shù)和金額均超過了2017全年總額。今年以來，服裝上市企業(yè)的并購?fù)顿Y動作依然不少，但相對于前些年服裝企業(yè)頻繁跨界投資的舉動來說，今年服裝企業(yè)投資并購大部分還是圍繞主業(yè)相關(guān)，至少在并購理由上，很多是在圍繞時尚消費領(lǐng)域的品牌、品類、渠道、產(chǎn)業(yè)鏈拓展等相關(guān)市場在做文章。

　　究其原因，可能是跟市場綜合環(huán)境有關(guān)。從資本市場來看，今年上司公司產(chǎn)業(yè)并購日趨活躍，而套利型重組相對減少。從宏觀經(jīng)濟來說，中國經(jīng)濟仍處于去杠桿的階段，可能會導(dǎo)致市場優(yōu)勝劣汰的進程加速，“求穩(wěn)”應(yīng)該是實體傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展主要基調(diào)；而從產(chǎn)業(yè)市場來說，在消費升級的大背景下，服裝產(chǎn)業(yè)目前大致處于一種復(fù)蘇回暖的階段，服裝企業(yè)在主業(yè)上加快擴張占領(lǐng)市場，進行品牌升級、渠道升級、產(chǎn)業(yè)鏈拓展，在“求穩(wěn)”中謀發(fā)展，應(yīng)該是目前服裝企業(yè)投資并購的出發(fā)點。

　　一個具體表現(xiàn)是，服裝企業(yè)通過海外并購來進行產(chǎn)業(yè)并購。其中一個案例是拉夏貝爾，4月11日，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，公司全資孫公司LaCha Fashion I Limited擬出資2080萬歐元收購VIVARTE SAS持有的NafNaf SAS 40%股權(quán)。資料顯示，NafNaf SAS于1973年在法國創(chuàng)立，主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售。公司在法國、西班牙、比利時及意大利等地區(qū)共擁有494家門店，其中法國216個，海外278個。拉夏貝爾稱，通過投資國際服裝品牌，將豐富公司品牌組合，推行公司多品牌戰(zhàn)略，有利公司與國際品牌共享產(chǎn)品企劃、時尚設(shè)計、供應(yīng)鏈管理、終端渠道等資源，且提升了NafNaf SAS拓展中國市場的可行性。11月26日，公司公告，公司全資孫公司擬出資3534萬歐元間接收購Naf Naf SAS的60%股權(quán)。若此次交易順利完成，公司將持有其100%股權(quán)。

　　動向五：出售資產(chǎn)動作也不少

　　今年特別是下半年以來，貴人鳥、雅戈爾、森馬服飾、赫美集團等服裝板塊的上市企業(yè)均有出售資產(chǎn)的動作。不過，相對于眾多服裝企業(yè)“買買買”購入資產(chǎn)的動作，公告出售資產(chǎn)動作比較活躍的，主要是貴人鳥、雅戈爾、赫美集團等這幾家企業(yè)。貴人鳥在下半年相繼賣出所持的虎撲體育、康湃思（北京）體育和杰之行股份，赫美集團則將其所持有的阿瑪尼品牌部分存貨及相關(guān)固定資產(chǎn)出售給上海阿瑪尼，這兩家企業(yè)在公告中均表示，公司面臨財務(wù)壓力、資金流緊張，出售資產(chǎn)可以緩解公司資金壓力。這兩家企業(yè)今年業(yè)績下滑勢頭均較為明顯，剝離營運成本上升的資產(chǎn)很大程度可視為企業(yè)的減負(fù)“止血”動作，所謂長痛不如短痛，這是企業(yè)面臨營運壓力下的一種選擇。

　　森馬服飾則在年底宣布以人民幣1.22億元向ISE NET出售其在三年前投資的韓國上市電商ISE Commerce 20%股權(quán)，資料顯示，ISE Commerce今年業(yè)績下滑嚴(yán)重，虧損額擴大。森馬服飾出售的動作其實也是止損的行為。至于雅戈爾和九牧王這兩家男裝企業(yè)出售金融資產(chǎn)的一些動作，則更偏向于投資行為。雅戈爾本身有金融投資業(yè)務(wù)，數(shù)次宣布出售金融資產(chǎn)的動作本身是其業(yè)務(wù)營運的一部分，公司稱會逐漸從金融投資向產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)型；而對于九牧王來說，其出售財通證券股份的理由是與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度不高，賣出可以帶來一定投資收益。這兩家公司的服裝業(yè)務(wù)業(yè)績今年均保持增長勢頭。

　　不過，這些服裝企業(yè)在出售資產(chǎn)的同時，均不同程度表達會進一步向主業(yè)“聚焦”，優(yōu)化主業(yè)資產(chǎn)運營或加碼主業(yè)業(yè)務(wù)�？偟膩碚f，從整個產(chǎn)業(yè)角度來看，今年服裝上市板塊并沒有出現(xiàn)太多剝離甩賣主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的個案。

　　動向六：加碼智能制造和智慧零售

　　今年以來，服裝企業(yè)的“智能風(fēng)”似乎愈刮愈烈，越來越多的服裝企業(yè)打算拿出真金白銀來建“智能工廠”、開“智慧門店”，其中不乏大手筆的投資動作和計劃。服裝企業(yè)布局智能化升級改造，主要涉及兩個方面，一是生產(chǎn)制造端的智能化工廠建設(shè)，二是品牌零售端的智慧門店建設(shè)。對于服裝品牌企業(yè)來說，一方面有著產(chǎn)品制造的基因，一方面有著品牌零售的輸出，這兩方面都有著達到更低的經(jīng)營成本和更高的營運效率的要求。服裝企業(yè)在提到投資智能化工廠時，都指出這是柔性化生產(chǎn)的趨勢所趨，而智慧門店的升級改造，也會提到需要更精準(zhǔn)接觸消費者、滿足消費者的個性化需求。

　　服裝企業(yè)加碼智能工廠的一個案例是日播時尚。日播時尚8月14日發(fā)布公告稱，2018年8月8日，公司與江西贛州于都縣人民政府簽署《項目投資合同書》，就日播時尚在于都縣投資智能智造研發(fā)產(chǎn)業(yè)園項目達成協(xié)議。公司擬設(shè)立全資子公司，并通過子公司實施此項目，項目計劃總投資為3.36億元，項目建成后將新增210萬件的生產(chǎn)能力，項目達產(chǎn)后預(yù)計年均營業(yè)收入3.66億元，年均凈利潤5867.24萬元。

　　另一個現(xiàn)象是，海瀾之家、拉夏貝爾、維格娜絲等服裝企業(yè)在再融資募資方案中均涉足智能制造和智能零售項目。12月12日，維格娜絲發(fā)布公告，公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方案在12月12日收到了證監(jiān)會的批復(fù)，核準(zhǔn)公司公開發(fā)行面值總額為7.46億元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限為6年。據(jù)悉，這筆可轉(zhuǎn)換公司債券中約4.61億元是用于支付此前收購韓國休閑服裝品牌Teenie Weenie及該品牌相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)項目尾款，其他部分則是用于智能制造、智慧零售及供應(yīng)鏈協(xié)同信息化平臺和補充流動資金。

　　動向七：牽手互聯(lián)網(wǎng)巨頭

　　這兩年特別是今年以來，以騰訊和阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為戰(zhàn)略投資者，頻頻并購及入股線下實體企業(yè)，已成為傳統(tǒng)私募股權(quán)投資機構(gòu)投資之外的另一種產(chǎn)業(yè)資本整合方式，服裝產(chǎn)業(yè)作為典型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，自然是“首當(dāng)其沖”。

　　2月2日晚，海瀾之家發(fā)布公告稱，公司控股股東的一致行動人榮基國際有限公司與深圳市騰訊普和有限合伙企業(yè)簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。經(jīng)協(xié)商，榮基擬以10.48元/股的價格轉(zhuǎn)讓約2.39億股公司股份予騰訊普和，股份轉(zhuǎn)讓總價約為人民幣25億元，本次轉(zhuǎn)讓股份占公司當(dāng)前總股本的5.31%。同日，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司與林芝騰訊科技有限公司、寧波摯信投資管理合伙企業(yè)在深圳市簽署了《關(guān)于共同發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金之框架協(xié)議》。產(chǎn)業(yè)投資基金投資方向和目的為對服裝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)秀服裝服飾品牌、服裝制造等公司進行投資，加強公司多品牌、多品類、多渠道布局，基金目標(biāo)規(guī)模擬定為人民幣100億元。

　　和海瀾之家一樣，都市麗人亦先后宣布與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)達成戰(zhàn)略合作關(guān)系并引入戰(zhàn)略投資者。4月26日，都市麗人發(fā)布公告，以每股認(rèn)購價4.2港元向Windcreek（京東間接全資附屬）、意象架構(gòu)投資（騰訊全資附屬）、唯品會及Quick Returns（中瑞控股全資附屬）配售共1.21億股，配售股份占現(xiàn)有已發(fā)行股本5.67%及擴大后已發(fā)行股本5.37%。其中，京東占5605.07萬股、騰訊占1868.36萬股、唯品會占1868.36萬股，以及中瑞控股占2802.54萬股，持股分別為2.48%、0.83%、0.83%及1.24%。此次配售凈籌5.09億港元，擬由公司用作為集團銷售分銷渠道改革、潛在合并、收購和合作項目及一般流動資金用途供給資金。

　　動向八：IPO市場遭遇“小年”

　　回顧2018年A股IPO市場，對于服飾企業(yè)來說，應(yīng)該是一個“小年”。年內(nèi)僅有地素時尚一家成功登陸A股市場。2018年6月22日，地素時尚以每股27.52元的發(fā)行價格正式在上交所主板上市交易，地素時尚此次發(fā)行總數(shù)為6100萬股，募集資金總額為16.79億元，主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目、信息化系統(tǒng)升級項目、研發(fā)中心建設(shè)項目，以及補充其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運資金。2015年度至2017年度，地素時尚營業(yè)收入分別為18.52億元、18.16億元、19.46億元，實現(xiàn)凈利潤分別為5.03億元、5.22億元、4.80億元。

　　除了成功上市的地素時尚，今年在A股首發(fā)融資市場“露臉”的服裝企業(yè)中，遞交上市申請的服飾企業(yè)僅有嘉曼服飾這一家童裝企業(yè)，而在排隊行列中有動靜的亦只有赫基中國這一家更新了招股書申請稿的服飾企業(yè)，喬丹體育則仍為IPO排隊企業(yè)的“常客”，依然處于已過審的狀態(tài)未變。瑪絲菲爾則選擇終止審查，撤回申請材料，目前退出了IPO排隊名單。

　　這種情形，首先是跟資本市場大環(huán)境有關(guān)，今年以來，IPO從嚴(yán)審核的態(tài)勢一直沒變。據(jù)媒體統(tǒng)計，截至12月26日，證監(jiān)會發(fā)審委共審核了199家公司的首發(fā)申請，其中過會111家，通過率為55.78%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下近年來IPO過會率的新低。從產(chǎn)業(yè)角度看，這些排隊的服裝企業(yè)基本上是女裝和童裝企業(yè)唱主角，部分反映出產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的變遷狀況。而對于企業(yè)來說，所謂“真金不怕火煉”，有優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營能力，有穩(wěn)定的主業(yè)優(yōu)勢和強勁的發(fā)展?jié)摿�，且在發(fā)展過程中不斷補足企業(yè)經(jīng)營和治理上的“短板”的服裝企業(yè)，長遠(yuǎn)來看自然能得到資本市場的認(rèn)可和加持，借助資本的力量走得更快更遠(yuǎn)。

　　華尚結(jié)語：“專注主業(yè)”是2018年服裝企業(yè)發(fā)展的主題

　　2018年服裝產(chǎn)業(yè)有不少故事可以講述，上述盤點的幾個服裝企業(yè)發(fā)展動向難免掛一漏萬，可能也并非完全準(zhǔn)確。從整個宏觀經(jīng)濟來說，2018年對于服裝產(chǎn)業(yè)和服裝企業(yè)來說，應(yīng)該是面臨著“錯綜復(fù)雜”的市場環(huán)境，而資本市場來說也是如此。所以，簡單的梳理并不能完全準(zhǔn)確反映整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。不過，我們可以看到，服裝企業(yè)渠道拓展和品牌塑造上依然保持進取的態(tài)度，力求開出更多高質(zhì)量的渠道終端，通過推出新品類和子品牌獲取更多層級的市場細(xì)分需求，在產(chǎn)業(yè)并購重組方面也是動作頻頻，產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)追求規(guī)模效應(yīng)進一步做強做大，體現(xiàn)出行業(yè)進一步整合的趨勢。同時也有不少服裝企業(yè)進一步和新經(jīng)濟結(jié)合，來增強企業(yè)競爭力，培育新的利潤增長點�？傮w來說，2018年服裝企業(yè)在“專注主業(yè)”上面是有不少動作的。

　　展望新的一年，整個外部宏觀市場環(huán)境可能會面臨更多的“風(fēng)雨”，資本市場相信也會有不少變動和發(fā)展。不過，作為傳統(tǒng)實體經(jīng)濟的一部分，服裝時尚業(yè)是一個“日不落”的產(chǎn)業(yè)，行業(yè)永遠(yuǎn)在發(fā)展，市場永遠(yuǎn)有需求。行業(yè)的發(fā)展和整合是服裝產(chǎn)業(yè)永恒的主題，行業(yè)或許有周期，市場環(huán)境也會有變幻，但有競爭力的企業(yè)將永遠(yuǎn)會是市場的主角。