本網訊  （第一商業(yè)網記者 吳婕秋7月20日廣州報道）廣州友誼（000987）始創(chuàng)于1959年，是一家國有控股的大型綜合性商業(yè)上市公司，于2000年7月18日在深圳證券交易所成功上市，是廣州市百貨零售行業(yè)中第一家上市公司，也是廣州市百貨商業(yè)系統經營效益最好、盈利水平最高的龍頭企業(yè)。截止2009年底，廣州友誼的資產規(guī)模已是10年前的2.9倍，經營業(yè)績已經連續(xù)7年創(chuàng)出新高，年營業(yè)收入為10年前的3倍，凈利潤更是達到了10年前的7.5倍。作為國內A股上市公司中經營高端零售百貨的唯一一家上市公司，廣州友誼現在的發(fā)展如何？未來還具有怎樣的投資價值？值此廣州友誼上市10周年之際，眾資深業(yè)內人士均以資本的角度來分析友誼10年的成長之路。
    高端定位，盈利能力強
    10年來，廣州友誼始終堅持高端百貨定位，銳意進取、堅持創(chuàng)新，獲得了跨越式的發(fā)展。隨著國內消費水平的提升和越來越多中產階層的崛起，今后品牌消費的升級趨勢日趨明顯，廣州友誼的高端定位使得其成為將來最大的受益者。
    作為廣州乃至華南地區(qū)高檔商品消費的市場領導者，國內消費市場升溫和對高端奢侈品需求的逐漸增加將為廣州友誼未來業(yè)績增長帶來持續(xù)的動力。同時，這種定位也使得公司的盈利彈性明顯高于那些中低檔定位的零售商，特別是在經濟上行的時候其盈利彈性更具優(yōu)勢。
    易方達基金的公募投資總監(jiān)陳志民表示，廣州友誼之所以取得成功，離不開以下三點：第一，廣州友誼的治理結構合理，是我們所見過的國企里面管理水平最高的公司之一。第二，這家公司的費用控制很好，公司在業(yè)績連續(xù)多年增長的情況下，卻依然可以保持很低的管理費用率，并且一直以來穩(wěn)中有降，較好地把銷售收入轉化成了利潤，增加了股東的收益。第三，從經營效率和盈利能力來看，廣州友誼作為高端百貨業(yè)的代表，商店的每平方米銷售額在全國的百貨公司里是排名第一的，經營效率和盈利能力都非常強。
    據了解，廣州友誼每年的分紅比例能夠達到40%-50%左右，為投資者帶來了穩(wěn)定的回報。即使在金融危機的強烈沖擊下，廣州友誼通過品牌結構調整和費用控制， 2009年的利潤增長大致為11%，充分反映了公司優(yōu)秀的經營管理能力。
    高速擴張，從價值型轉變?yōu)槌砷L型
    在廣州友誼的五年發(fā)展規(guī)劃中，計劃每年將新開一家店。今年，廣州友誼除了開一家新店（珠江新城）以外，還會對環(huán)市東店進行營業(yè)面積的擴充，增幅大概為50%左右。
    中金公司研究部執(zhí)行總經理郭海燕和高級投資經理錢炳均表示，環(huán)市東店如在2010年第三季度末營業(yè)面積調整完畢并投入運營，憑借其強大的商圈優(yōu)勢和多年積累的客戶忠誠度，新增營業(yè)面積對該店今后幾年的銷售和業(yè)績拉動將會非常明顯。而廣州友誼今后每年還會開一個新店的策略，前期租金和其他費用的增加與收入相掛鉤，所以前期對業(yè)績的負面影響不會非常大，對短期的盈利壓力有限。
    業(yè)內人士認為，從長遠來看，擴張使得廣州友誼未來的經營彈性加大，為公司的長期增長奠定了堅實的基礎，公司有望實現從價值型公司向成長型公司的轉變。
    競爭優(yōu)勢明顯，更易做大做強
    經過多年的發(fā)展，廣州友誼在珠三角地區(qū)已樹立了很好的品牌影響力。據悉，該公司的 VIP 客戶數量已達10萬以上，來自VIP 顧客消費占公司銷售總額的比重由01 年的30%左右提高到現在的60%，在區(qū)域市場積累了很高的客戶忠誠度和品牌資源。其次，公司逐步形成了異地擴張能力，南寧店的成功運營為公司異地擴張積累了寶貴的經驗。
    此外，廣州友誼的經營風險和資金成本都非常低，經營效率和盈利能力表現都非常好，公司近5年來凈利潤復合增長率為24.5%，居于行業(yè)前列。因此以廣州地區(qū)擴張為主的擴張戰(zhàn)略符合廣州友誼一貫風格，能夠有效發(fā)揮自己的優(yōu)勢，更加容易取得成功。
    廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經理李風華認為，企業(yè)要想進一步做強做大，以下三個方面的條件也是非常重要的。第一，企業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性和戰(zhàn)略執(zhí)行力；第二，對供應商資源的掌控能力和適應于消費者需求不斷優(yōu)化商品結構的能力；第三，暢通的融資渠道和資金支持。他認為，廣州友誼在這些方面都具備較好的基礎，具有很好的持續(xù)擴張的潛力。

圖為2000年7月18日，友誼A股公開發(fā)行

圖為夜幕下的廣州友誼商店

圖為廣州友誼環(huán)市東路店一樓商場